Randamentele Treasury, petrolul ridicat și temerile privind inflația au lovit din nou tehnologia, în timp ce piața pregătește testul Fed.
Wall Street a încheiat marți a treia ședință consecutivă de scădere, însă presiunea nu a fost uniformă. Investitorii au vândut în special tehnologie, semiconductori și companiile care au condus raliul din ultimele luni, într-un context în care randamentele obligațiunilor americane continuă să urce, petrolul se apropie de 85 de dolari, iar riscul unei politici monetare mai restrictive revine în calculele pieței.
Nasdaq a pierdut 1,33%, aproximativ 355 de puncte, și a închis la 26.289,71 puncte. S&P 500 a coborât cu 0,69%, la 7.691,76 puncte, iar Dow Jones a rezistat mai bine, cu un declin de 0,22%, până la 53.343,40 puncte.
Cele mai mari scăderi au venit din sectorul memoriilor. Sandisk și Seagate au pierdut peste 9%, Western Digital și Micron peste 7%, Intel a coborât cu 6,6%, AMD cu 4,3%, iar NVIDIA cu 2,3%.
Presiunea s-a extins rapid și către infrastructura AI. Nebius a pierdut 7,6%, Cerebras 12,7%, Applied Optoelectronics 15,2%, iar Arm Holdings 6,7%.
Deocamdată nu vedem în aceste mișcări o deteriorare comparabilă a fundamentelor companiilor. Cererea pentru capacitate de calcul, memorie și infrastructură AI nu s-a schimbat în câteva ședințe. Ceea ce s-a schimbat este prețul pe care piața este dispusă să îl plătească pentru aceste profituri viitoare într-un mediu cu dobânzi mai ridicate.
Aici se află, în acest moment, principala vulnerabilitate a sectorului.
După un raliu puternic, o companie cu un multiplu ridicat poate pierde rapid 10%-15% fără ca estimările sale de venituri să se fi modificat. Este suficient ca randamentul obligațiunilor să urce și investitorii să ceară o rată de actualizare mai mare.
Din acest motiv, următoarele ședințe vor fi importante pentru a vedea dacă actuala corecție rămâne o simplă comprimare a evaluărilor sau începe să afecteze trendurile tehnice de durată mai lungă. Micron este unul dintre titlurile pe care îl urmărim atent, inclusiv în raport cu media mobilă la 50 de zile.
Obligațiunile dictează din nou ritmul bursei
Problema centrală pentru Wall Street nu mai este doar petrolul sau o anumită raportare. Randamentele Treasury au revenit în centrul mecanismului de evaluare al pieței.
Randamentul obligațiunilor americane pe 30 de ani a urcat la niveluri care nu au mai fost văzute de aproape două decenii. În paralel, piața a ajuns să includă în preț într-o proporție foarte mare posibilitatea unei majorări de 25 de puncte de bază în cursul acestui an.
Pentru acțiunile growth, combinația este dificilă. Petrolul mai scump menține presiunea asupra inflației, iar randamentele ridicate reduc atractivitatea profiturilor care ar urma să fie generate peste mai mulți ani.
Din această perspectivă, scăderea Nasdaq nu trebuie interpretată izolat. Este o reacție la modificarea condițiilor financiare.
Dacă randamentele se stabilizează, tehnologia poate recupera rapid o parte din pierderi. Dacă acestea continuă să urce, presiunea asupra segmentelor cu evaluări ridicate poate continua chiar și în lipsa unor vești negative la nivelul companiilor.
Minutele Fed pot decide următoarea mișcare
Miercuri, atenția se mută asupra minutei ultimei ședințe FOMC.
Ultima reuniune a fost neobișnuit de importantă. Fed a păstrat dobânda neschimbată, însă trei membri au susținut o majorare, iar mesajul conducerii a fost mult mai dur în privința riscurilor inflaționiste.
Piața va căuta în document detalii despre cât de aproape s-a aflat Comitetul de o majorare și cât de larg este sprijinul pentru o politică monetară mai restrictivă.
După trei zile consecutive de scădere și după corecțiile foarte rapide din semiconductori, tonul documentului poate conta mai mult decât într-o ședință obișnuită.
Un mesaj mai hawkish ar putea împinge din nou randamentele în sus și ar menține presiunea asupra Nasdaq. Un document mai echilibrat ar putea oferi tehnologiei prima ocazie serioasă de stabilizare.
Consumatorul american intră și el în test
Înaintea deschiderii pieței vor publica rezultate TJX, Lowe’s, Target și Estée Lauder.
Raportările vin într-un moment sensibil după ce vânzările cu amănuntul din iulie au scăzut cu 0,6%, față de așteptările pentru o creștere de 0,1%.
Pentru piață vor conta mai puțin depășirile cu câțiva cenți ale estimărilor și mai mult comentariile managementului despre trafic, sensibilitatea consumatorilor la preț și evoluția cererii în a doua jumătate a anului.
Home Depot a oferit deja un exemplu. Compania a raportat venituri de 47,9 miliarde de dolari și un profit peste estimări, dar acțiunea a rămas aproape neschimbată deoarece prognoza pentru întregul an nu a fost majorată.
Este o diferență importantă față de perioadele în care simpla depășire a consensului era suficientă pentru o reacție pozitivă. Piața cere acum confirmarea că ritmul de creștere poate continua.
Analog Devices va raporta tot înainte de deschidere, iar rezultatele vor fi urmărite cu atenție într-o zi în care sentimentul față de semiconductori este deja fragil.
Portofoliul Model Large Cap: marcăm profituri și rotim capitalul
În portofoliul Value au fost închise trei poziții care au avut evoluții foarte bune.
Atlassian a fost vândută cu un câștig de aproximativ 131% față de intrarea din februarie, Samsara cu aproximativ 49,4%, iar Elastic cu 37,6%.
Capitalul eliberat este redistribuit către trei companii cu profiluri diferite.
O expunere pe leasingul aeronautic global, într-un sector care beneficiază în continuare de cerere ridicată pentru aeronave și de disponibilitatea limitată a capacității noi.
O componentă mai defensivă, relevantă într-o perioadă în care consumatorii americani devin mai atenți la cheltuieli.
O diversificare în healthcare care reduce dependența portofoliului de sectoarele cele mai sensibile la dobânzi.
Alocarea inițială este de aproximativ 5% pentru fiecare dintre cele trei poziții.
Portofoliul Tech: SpaceX revine după rezultate puternice
Veniturile au crescut cu 92%, iar profitul a depășit estimările cu peste 65%.
Teza de investiție depășește de mult activitatea tradițională de lansări spațiale. Starlink continuă să se extindă, Starship poate modifica economia lansărilor, iar dezvoltarea infrastructurii hardware pentru AI adaugă o nouă sursă de creștere.
Elon Musk estimează că SpaceX ar putea ajunge la venituri de 1.000 de miliarde de dolari până în 2030. Este o țintă extrem de ambițioasă și trebuie privită ca atare, însă ritmul actual de dezvoltare explică de ce compania rămâne una dintre cele mai urmărite expuneri din zona tehnologică.
Tot în portofoliul Tech dăugăm o expunere tactică pe Nasdaq 100 cu levier. Este o poziție cu risc semnificativ mai ridicat decât o investiție obișnuită și va fi administrată corespunzător caracterului său tactic.
Allot intră de asemenea în radarul portofoliului Tech.
Acțiunea a rămas mult în urma evoluției rezultatelor companiei după corecția severă din februarie. Profitul este estimat să crească cu aproximativ 39% în acest an, în timp ce veniturile ar urma să avanseze cu 14,3%. Pentru anul următor este anticipată o nouă creștere a profitului, de aproximativ 28%, și un avans al veniturilor de 12,7%.
Dacă aceste estimări se confirmă, diferența dintre evoluția operațională și cea bursieră poate deveni dificil de susținut.
Lesaka Technologies este eliminată din portofoliu după o perioadă în care evoluția poziției nu a justificat continuarea expunerii.
Trading reactiv: patru noi poziții short
În strategia Trading reactiv au fost închise pozițiile short pe Hims & Hers Health, Procore Technologies, TransMedics și CVR Energy.
Hims & Hers a generat un câștig de aproximativ 20,7%.
În locul acestora intră patru noi poziții short
IREN și Solaris Energy Infrastructure au fost printre cele mai bune poziții short ale sesiunii, cu mișcări favorabile de peste 6%.
Toate portofoliile model sunt la dispozitia abonatilor 24 din 24, astfel ca puteti urmari pas cu pas modul in care aplicam in piata analizele cu care va delectam zilnic.
După trei zile de scăderi, piața nu transmite încă un semnal clar de rupere a trendului ascendent. Transmite însă un mesaj suficient de important încât să nu fie ignorat: costul capitalului a revenit în prim-plan, iar companiile care au beneficiat cel mai mult de expansiunea multiplilor sunt primele care simt schimbarea.
Pentru următoarele ședințe urmărim în primul rând randamentele Treasury, petrolul, reacția la minutele Fed și capacitatea semiconductorilor de a găsi cumpărători după corecțiile recente.
Dacă randamentele se stabilizează, actuala slăbiciune poate crea din nou puncte de intrare în companiile cu fundamente intacte. Dacă presiunea din obligațiuni continuă, disciplina de selecție și dimensiunea pozițiilor devin mai importante decât simpla direcție a indicilor.
