Wall Street a închis din nou la maxime istorice miercuri, într-o sesiune relativ calmă la suprafață, dar extrem de importantă din perspectiva poziționării înaintea raportului PCE publicat astăzi. Investitorii au preferat să reducă agresivitatea cumpărărilor după raliul puternic din sectorul semiconductorilor, în timp ce piața a început să reevalueze riscurile inflaționiste generate de energia scumpă și tensiunile geopolitice din Orientul Mijlociu.
Dow Jones a avansat cu 0,36%, până la 50.644 puncte, susținut inclusiv de retragerea temporară a petrolului, pe fondul speranțelor privind o posibilă detensionare a conflictului dintre Iran și SUA. Indicele, care a rămas în urma Nasdaq și S&P 500 în mare parte din acest an, a închis la noi maxime în trei dintre ultimele patru sesiuni.
NASDAQ a crescut marginal cu 0,07%, iar S&P 500 a închis practic neschimbat, dar ambele au reușit încă o serie de maxime istorice la închidere, într-un context în care piața continuă să fie dominată de rotația către AI, infrastructură cloud și semiconductori.
În sectorul tehnologic, Micron a continuat să impresioneze, extinzând câștigurile masive din sesiunea precedentă. Compania a beneficiat de optimismul legat de cererea explozivă pentru memorii AI și centre de date, consolidând percepția că actualul ciclu investițional în inteligență artificială este încă într-o fază incipientă.
În același timp, sezonul de raportări continuă să livreze surprize solide. Snowflake a urcat puternic în after-hours după rezultate peste așteptări și majorarea estimărilor pentru perioada următoare, în timp ce Marvell și Salesforce au raportat de asemenea trimestre bune, confirmând că segmentul enterprise software și infrastructura AI rămân printre cele mai reziliente zone ale pieței.
Totuși, atenția reală a investitorilor s-a mutat către raportul PCE de astăzi, indicatorul preferat de Federal Reserve pentru măsurarea inflației. Piața intra în sesiune cu așteptări tensionate, într-un moment în care creșterea petrolului și persistența presiunilor din servicii au reaprins discuțiile despre posibilitatea menținerii dobânzilor ridicate pentru mai mult timp.
Datele publicate astăzi au transmis un mesaj mixt.
Core PCE lunar a venit la 0,2%, sub consensul de 0,3%, semnalând o moderare tactică a inflației de bază. Din această perspectivă, raportul oferă o ușoară relaxare pentru piață și reduce presiunea imediată asupra Fed.
Totuși, imaginea de ansamblu rămâne complicată. Core PCE anual a rămas la 3,3%, iar PCE headline anual a accelerat la 3,8%, confirmând că inflația totală continuă să fie alimentată de costurile energetice și de rigiditatea anumitor componente din economie.
În paralel, PIB-ul SUA pentru primul trimestru a fost revizuit în jos la 1,6%, sub estimările pieței, iar mai multe componente interne au arătat semne clare de încetinire. Cheltuielile reale ale consumatorilor au fost mai slabe decât așteptările, veniturile personale au stagnat, iar profiturile corporate au intrat în teritoriu negativ.
Acesta este probabil cel mai important mesaj al zilei: economia americană începe să încetinească într-un moment în care inflația încă nu cedează suficient.
Raportul privind comenzile de bunuri durabile a oferit la prima vedere o surpriză pozitivă, însă componentele de bază, relevante pentru investițiile productive private, au rămas slabe. Piața interpretează astfel datele mai degrabă ca pe o economie care pierde din impuls, nu ca pe o relansare sănătoasă a ciclului industrial.
În același timp, contextul geopolitic complică și mai mult situația pentru Federal Reserve. Riscurile privind aprovizionarea energetică din Orientul Mijlociu și volatilitatea petrolului mențin presiune asupra randamentelor obligațiunilor și asupra anticipațiilor inflaționiste.
Concluzia momentului este relativ clară: raportul de astăzi nu validează un scenariu agresiv de reducere a dobânzilor în perioada imediat următoare. Piața primește o ușurare pe componenta de inflație de bază lunară, dar combinația dintre creștere economică mai slabă, inflație anuală încă ridicată și tensiuni geopolitice menține Federal Reserve într-o poziție prudentă.
Pentru piețe, acest lucru înseamnă că trendul bullish pe termen mediu poate continua, în special în zonele legate de AI și infrastructură tehnologică, însă volatilitatea macro rămâne ridicată. În acest moment, investitorii par să accepte ideea unui scenariu “higher for longer”, atât timp cât economia încetinește gradual și nu intră într-o deteriorare abruptă.
