Raportarile de astazi, sunt la prima vedere, mixte, dar dacă privim în ansamblu sunt mai degrabă favorabile pentru piață decât pentru cei care așteptau reduceri agresive de dobândă.
1. Nonfarm Payrolls: 57.000 vs. 114.000 estimate (negativ)
- Economia a creat doar 57.000 de locuri de muncă, aproximativ jumătate din așteptări.
- Și luna anterioară a fost revizuită în jos, de la 129.000 la 97.000.
- Este un semn clar că ritmul angajărilor încetinește.
Acesta este principalul argument pentru o Fed mai dovish.
2. Rata șomajului: 4,2% vs. 4,3% estimat (pozitiv)
Acesta este elementul surprinzător al raportului.
În mod normal, dacă NFP este atât de slab, șomajul ar trebui să urce. Faptul că a scăzut la 4,2% sugerează:
- piața muncii încă rezistă;
- numărul persoanelor care caută activ un loc de muncă poate fi mai redus;
- nu asistăm încă la o deteriorare severă.
Acesta este un argument hawkish.
3. Salariile
- Lunar: 0,3%, exact cât se estima.
- Anual: 3,5%, ușor peste 3,4% anterior.
Nu există accelerare salarială. Presiunile inflaționiste din salarii rămân controlate.
Acesta este un rezultat neutru.
4. Initial Jobless Claims: 215.000 vs. 219.000 estimat
Puțin mai bine decât estimările.
Înseamnă că firmele încă nu concediază masiv angajați.
5. Private Payrolls: 49.000 vs. 110.000
Foarte slab.
Slăbiciunea vine în principal din sectorul privat, ceea ce confirmă că încetinirea este reală.
Ce înseamnă pentru Fed?
Raportul transmite următorul mesaj:
- economia încetinește;
- piața muncii nu s-a prăbușit;
- salariile nu accelerează;
- inflația salarială rămâne sub control.
Pentru Fed, acesta este aproape un scenariu ideal: suficientă răcire pentru a reduce presiunile inflaționiste, fără o recesiune evidentă.
Impact asupra pieței
Acțiuni
- Growth și tehnologia ar trebui să reacționeze pozitiv, deoarece crește probabilitatea unor reduceri de dobândă în lunile următoare.
- Dacă investitorii pun accent pe șomajul mai mic, reacția inițială poate fi volatilă, însă piața tinde să privească întregul tablou.
Obligațiuni
- Randamentele ar putea coborî, deoarece piața va anticipa o Fed mai puțin restrictivă.
Dolar
- Ușor negativ, dacă piețele cresc pariurile pe reducerea dobânzilor.
Concluzie
Este un raport care indică o răcire graduală a pieței muncii.
- Locurile de muncă sunt clar sub așteptări, ceea ce susține o politică monetară mai relaxată.
- Șomajul rămâne redus, ceea ce arată că economia încă nu intră într-o fază de deteriorare accentuată.
- Salariile sunt stabile și nu reaprind temerile privind inflația.
Per ansamblu, raportul este ușor bullish pentru acțiuni, în special pentru sectoarele sensibile la dobânzi (tehnologie, growth și small caps), deoarece întărește scenariul unei Fed mai dispuse să reducă dobânzile fără ca economia să dea semne de recesiune severă.
