Wall Street se pregătește pentru o deschidere dominată din nou de tehnologie, după ce rezultatele Nvidia au eliminat, cel puțin pentru moment, una dintre cele mai importante temeri ale pieței: încetinirea investițiilor masive în infrastructura AI.
Nasdaq 100 futures avansează cu aproape 1%, S&P 500 futures câștigă aproximativ 0,4%, în timp ce Dow Jones rămâne aproape de nivelul de închidere de ieri. Diferența dintre indici spune destul de clar unde se concentrează capitalul înainte de opening bell: semiconductori, infrastructură AI și software.
Nvidia reaprinde tranzacția AI
Nvidia urcă cu aproximativ 7% în premarket după un nou trimestru foarte puternic și, mai important, după un outlook care confirmă că ciclul investițional AI rămâne intact.
Veniturile trimestriale au ajuns la 96,22 miliarde de dolari, iar compania estimează aproximativ 108 miliarde de dolari pentru trimestrul următor. Mesajul care contează însă mai mult decât rezultatul punctual este perspectiva pentru următorul an fiscal, Nvidia anticipând o creștere a veniturilor de aproximativ 70%.
Piața primește astfel exact confirmarea pe care o căuta: cheltuielile pentru infrastructura AI nu dau deocamdată semne că intră într-o fază de frânare.
Reacția se propagă deja în ecosistem. Semiconductori, memorie, storage și alte companii expuse investițiilor în centre de date beneficiază în premarket, iar Nasdaq este principalul beneficiar.
Pentru noi, acesta este probabil cel mai important mesaj al dimineții. Teza AI nu este infirmată de rezultate. Din contră, cifrele Nvidia îi prelungesc durata.
Datele de la 15:30 sunt bune pentru economie, ceva mai complicate pentru Fed
Cererile inițiale de ajutor de șomaj au coborât la 203.000, sub cele aproximativ 208.000 anticipate și sub nivelul revizuit de 207.000 din săptămâna precedentă.
Continuing claims au scăzut la 1,778 milioane.
Avem, așadar, încă o confirmare că disponibilizările rămân foarte reduse. Economia americană poate avea o problemă de ritm al angajărilor, dar deocamdată nu avem o deteriorare rapidă a pieței muncii.
Pentru acțiuni, reziliența economiei este pozitivă. Pentru politica monetară, interpretarea este mai puțin confortabilă. După inflația PCE ridicată publicată ieri, Fed nu primește astăzi niciun argument puternic pentru a relaxa rapid politica monetară.
Deficitul comercial pe bunuri s-a lărgit în iulie la aproximativ 118,8 miliarde de dolari, de la 101,4 miliarde în iunie, după scăderea exporturilor și creșterea importurilor.
Problema pieței rămâne la 4,67%
Aici este elementul pe care nu l-aș ignora în entuziasmul produs de Nvidia.
Randamentul Treasury pe 10 ani se află în jurul valorii de 4,67%. Este foarte sus pentru o piață în care multe dintre companiile care conduc creșterea bursieră sunt evaluate pe baza profiturilor anticipate peste mai mulți ani.
Avem astfel două forțe care trag piața în direcții diferite. Rezultatele Nvidia justifică investițiile AI și susțin multiplii companiilor de creștere. Piața obligațiunilor spune însă că prețul banilor rămâne ridicat.
Dacă Nasdaq reușește să avanseze puternic chiar și cu Treasury 10Y în această zonă, semnalul va fi foarte bun pentru apetitul pentru risc. Dacă randamentele continuă însă să urce după deschidere, o parte din impulsul inițial poate fi absorbită.
Jackson Hole intră în ecuație
Astăzi începe reuniunea de la Jackson Hole, iar atenția se va muta progresiv către discursul lui Kevin Warsh.
După PCE-ul de ieri și datele solide de pe piața muncii de astăzi, piața are nevoie de clarificări privind toleranța Fed față de inflație și nivelul actual al randamentelor.
Din acest motiv, nu aș interpreta automat creșterea futures drept începutul unei sesiuni liniar pozitive. Avem un impuls fundamental foarte puternic venit din tehnologie, dar fundalul macro continuă să producă volatilitate.
Ce urmărim după 16:30
Primul lucru este comportamentul Nvidia după opening bell. Premarket-ul indică o reacție foarte puternică, însă adevăratul test va fi capacitatea acțiunii de a păstra câștigurile după intrarea volumelor instituționale.
Al doilea este breadth-ul. Dacă impulsul Nvidia se extinde dincolo de câteva mega-cap-uri și vedem participare în semiconductori, software, infrastructură și growth în general, mișcarea Nasdaq capătă o calitate mult mai bună.
Al treilea este Treasury 10Y. Pentru mine, acesta rămâne principalul barometru macro al sesiunii. O stabilizare sau o coborâre de la 4,67% ar oferi tehnologiei exact spațiul de care are nevoie. O nouă accelerare a randamentelor ar putea limita rapid entuziasmul.
Și mai există un test după închiderea pieței: Marvell Technology raportează rezultatele. După Nvidia, reacția la Marvell poate spune cât de dispusă este piața să continue cumpărarea întregului lanț AI și semiconductor.
Imaginea înainte de deschidere
Bias-ul inițial este pozitiv, cu o superioritate evidentă a Nasdaq. Fundamental, rezultatele Nvidia sunt una dintre cele mai bune confirmări pe care ecosistemul AI le putea primi în acest moment.
Totuși, nu avem un context macro complet relaxat. Inflația rămâne ridicată, piața muncii nu oferă Fed motive să se grăbească, iar randamentul pe 10 ani se menține în zona 4,67%.
Asta face sesiunea de astăzi mai interesantă decât sugerează simpla culoare verde a futures. Dacă tehnologia poate absorbi aceste randamente și poate păstra impulsul după deschidere, vom avea un semnal mult mai important decât procentul cu care va începe Nasdaq ședința.
După ora 17:00 turăm motoarele cu noi analize și eventuale intrări sau ieșiri din pozițiile urmărite în portofoliile Investițional. Membrii pot urmări toate actualizările direct pe site, iar cei care încă nu au cont pot începe cu accesul Free.
O zi verde să aveți!
