Wall Street începe ultima săptămână completă din august sub presiune, cu tehnologia din nou în centrul vânzărilor. Cu aproximativ 30 de minute înaintea deschiderii, futures pe Nasdaq 100 pierd în jur de 0,6%, S&P 500 aproximativ 0,2%, iar Dow Jones este aproape de zero.
Imaginea este însă mai interesantă decât sugerează indicii. Randamentele Treasury coboară ușor, petrolul pierde teren, aurul a trecut temporar de 4.700 de dolari, iar datele publicate la 15:30 au oferit încă un semnal că economia americană nu accelerează uniform.
Datele de la 15:30: economia revine sub ritmul tendinței
Chicago Fed National Activity Index pentru iulie a coborât la -0,08, de la +0,06 revizuit pentru luna precedentă.
O valoare negativă arată că activitatea economică se desfășoară sub ritmul său istoric de creștere. Indicatorul este construit din zeci de componente legate de producție, piața muncii, consum, locuințe, comenzi și stocuri, astfel că oferă o imagine mai largă decât un singur raport sectorial.
Cifra nu este suficientă pentru a vorbi despre o deteriorare severă a economiei, dar vine după alte semnale recente de răcire a consumului și complică imaginea formată săptămâna trecută de sondajele regionale foarte puternice din industrie.
Exact această contradicție începe să domine macroeconomia americană: anumite segmente continuă să arate foarte bine, în timp ce altele încetinesc vizibil.
Piața obligațiunilor a reacționat moderat, randamentul Treasury pe 10 ani coborând spre 4,70%-4,71%. Pentru tehnologie, scăderea randamentelor este în principiu favorabilă, dar astăzi nu este suficientă pentru a compensa reducerea expunerii înaintea unei săptămâni foarte importante.
Aurul trece din nou de 4.700 de dolari
Una dintre cele mai puternice mișcări ale dimineții vine din metale.
Aurul a depășit temporar 4.700 de dolari pe uncie, în apropierea celor mai ridicate niveluri din ultimele luni. Mișcarea combină mai multe teme care sunt active simultan: incertitudinea geopolitică, preocupările privind datoria americană, volatilitatea obligațiunilor și apropierea unui nou set de date importante privind inflația.
Argintul nu confirmă însă aceeași intensitate și se tranzacționează în jurul zonei de 69 de dolari, ușor în scădere.
Divergența este interesantă. Aurul beneficiază mai clar de fluxurile defensive, în timp ce argintul rămâne prins între componenta de refugiu și sensibilitatea sa mai mare la ciclul industrial.
Semiconductorii sunt din nou sub presiune
Nasdaq este cea mai slabă componentă a premarketului, iar semiconductorii explică o parte importantă a mișcării.
Micron pierde aproximativ 3,5%, SanDisk peste 5%, AMD aproape 2%, iar SK Hynix este de asemenea în scădere.
Presiunea a început în Asia, unde Samsung Electronics a pierdut puternic după ce planul de remunerare a acționarilor a dezamăgit piața. Mișcarea s-a transmis rapid către sectorul global al memoriilor.
Există însă și un motiv mai important pentru prudență.
Miercuri raportează Nvidia.
După luni în care AI, semiconductorii și infrastructura de centre de date au produs unele dintre cele mai puternice mișcări bursiere, rezultatele Nvidia au devenit practic un referendum trimestrial asupra întregului ciclu de investiții AI.
Piața nu va urmări doar profitul și veniturile. Va urmări cererea pentru acceleratoare, ritmul investițiilor hyperscalerilor, disponibilitatea memoriilor HBM, marjele și, mai ales, indicațiile privind următoarele trimestre.
De aceea vedem astăzi reducere de risc înaintea raportării.
Alibaba ridică o altă întrebare despre costul AI
Alibaba se află din nou sub presiune după anunțarea unei atrageri de capital de aproximativ 10,2 miliarde de dolari, bani destinați inclusiv investițiilor în inteligență artificială.
Povestea începe să semene cu ceea ce vedem în tot mai multe zone ale pieței.
AI continuă să genereze investiții enorme, dar investitorii încep să întrebe din ce în ce mai insistent cine finanțează infrastructura, cât costă capitalul și cât de repede se transformă investițiile în cash flow.
Această întrebare devine mult mai relevantă într-un mediu în care Treasury pe 10 ani se află în jur de 4,7%, iar randamentele pe maturitățile lungi rămân aproape de maximele ultimelor două decenii.
Petrolul oferă puțin oxigen
După avansurile recente, petrolul scade astăzi.
WTI se tranzacționează în jurul zonei de 85 de dolari/baril, iar Brent în jur de 92-93 de dolari, cu scăderi de aproximativ 2%.
Este o veste bună pentru piața obligațiunilor și pentru perspectiva inflației, dar contextul geopolitic rămâne extrem de sensibil.
Statele Unite pregătesc o nouă ofensivă economică împotriva Iranului, cu sancțiuni care ar putea viza inclusiv partenerii comerciali ai Teheranului. Piața așteaptă detaliile care urmează să fie prezentate mai târziu astăzi.
Atât timp cât problema Strâmtorii Hormuz rămâne nerezolvată, petrolul poate reveni rapid în centrul pieței.
Apare și un nou front comercial
Pe lângă Iran, investitorii au de digerat deteriorarea relațiilor comerciale dintre SUA și Canada.
Negocierile au eșuat, iar Washingtonul a impus tarife de 50% asupra unor importuri canadiene. Ottawa a anunțat măsuri de răspuns în aceeași valoare.
Pentru moment, impactul direct asupra indicilor americani este limitat. Dar într-o săptămână dominată de inflație și Fed, orice nouă rundă de tarife devine relevantă pentru perspectiva prețurilor.
Miercuri poate fi una dintre cele mai importante zile ale lunii
Calendarul acestei săptămâni este neobișnuit de concentrat.
Miercuri vor veni simultan PCE pentru iulie, a doua estimare a PIB-ului din trimestrul al doilea, veniturile și cheltuielile personale și Durable Goods Orders.
Iar după închiderea bursei raportează Nvidia.
Cu alte cuvinte, într-o singură zi vom primi informații noi despre inflație, creșterea economică, consum, investiții și cea mai importantă companie din ecosistemul AI.
Vineri urmează un alt moment major: discursul președintelui Fed, Kevin Warsh, la Jackson Hole.
Piața intră astfel într-o săptămână în care direcția poate fi decisă într-o măsură mult mai mare de date și ghidaj decât de analiza tehnică pe termen foarte scurt.
Ce urmărim la deschidere
Primul reper este Nasdaq. O scădere de aproximativ 0,6% în futures nu este dramatică, dar comportamentul semiconductorilor în prima oră ne va spune dacă asistăm doar la reducerea riscului înainte de Nvidia sau la o nouă etapă a corecției din tehnologie.
Al doilea reper este Treasury 10Y. Dacă randamentul continuă să coboare sub zona de 4,70%, presiunea asupra growth poate începe să se reducă.
Aurul este al treilea semnal important. Trecerea peste 4.700 de dolari arată că există cerere reală pentru protecție, chiar dacă VIX rămâne încă sub nivelurile asociate unei perioade de stres major.
Petrolul trebuie urmărit în paralel cu anunțurile privind Iranul. Scăderea de astăzi este favorabilă pieței, dar poate fi foarte ușor inversată de geopolitică.
Iar în tehnologie, Micron, SanDisk, AMD și Nvidia vor oferi una dintre cele mai clare imagini asupra apetitului pentru risc.
Wall Street nu intră astăzi în panică. Intră însă în defensivă înaintea unei săptămâni care conține aproape toate ingredientele capabile să schimbe rapid poziționarea: inflație, PIB, Nvidia, Fed, obligațiuni și geopolitică.
După ora 17:00, la Investițional turăm motoarele. Încep să apară noile analize și, acolo unde research-ul justifică, noi poziții în portofoliile model.
Dacă aveți un cont Free sau urmăriți una dintre strategiile noastre, veți primi automat materialele publicate în zona voastră de interes.
Dacă încă nu aveți un cont Free, intrați periodic pe Investițional. Publicăm constant analize și materiale gratuite, iar noile oportunități apar pe site pe măsură ce sunt identificate.
Tranzacții inspirate!
