Portofoliile prezentate sunt modele de research Investițional, nu recomandări de investiții. Deciziile de cumpărare și vânzare aparțin investitorului.
Cumpărăm Moderna (MRNA) sub 135 USD.
După explozia de miercuri, Moderna corectează puternic astăzi și tranzacționează în jurul a 139 USD. Retragerea readuce acțiunea sub pragul de 145 USD pe care îl urmărim pentru intrare.
De la COVID la oncologie
Moderna a revenit spectaculos în atenția Wall Street după rezultatele pozitive ale studiului pivot de fază 3 INTerpath-001, realizat împreună cu Merck.
Studiul evaluează intismeran autogene, terapia individualizată cu neoantigene bazată pe ARNm dezvoltată de Moderna, în combinație cu Keytruda, imunoterapia consacrată a Merck.
La pacienții cu melanom în stadiile IIB-IV, complet rezecat chirurgical, combinația a îndeplinit obiectivul principal privind supraviețuirea fără recidivă și obiectivul secundar cheie privind supraviețuirea fără metastaze la distanță.
Cu alte cuvinte, tratamentul combinat a redus semnificativ riscul ca boala să reapară sau să se răspândească în alte regiuni ale organismului comparativ cu Keytruda administrată singură.
Studiul a inclus 1.137 de pacienți și nu au fost semnalate noi probleme neașteptate de siguranță.
De ce rezultatul este atât de important
Intismeran este construit individual pentru fiecare pacient. Tumora este secvențiată genetic, sunt identificate mutațiile specifice, iar terapia poate include până la 34 de neoantigene selectate pentru pacientul respectiv.
ARNm-ul transmite apoi sistemului imunitar informația necesară pentru ca celulele T să recunoască mai eficient celulele tumorale.
Este una dintre cele mai concrete validări de până acum ale ideii că platformele ARNm pot fi folosite mult dincolo de vaccinurile pentru boli infecțioase.
Pentru Moderna, implicația financiară este la fel de importantă. Compania începe să aibă o cale credibilă către o franciză oncologică de mai multe miliarde de dolari, reducând dependența de veniturile provenite din vaccinurile COVID.
Moderna a trecut printr-o reevaluare brutală
După succesul din perioada pandemiei, MRNA s-a prăbușit de la aproape 500 USD în 2021 până în zona de 20-30 USD.
Motivul era simplu: piața nu mai acorda aceeași valoare platformei ARNm în condițiile prăbușirii veniturilor COVID, iar investitorii așteptau dovada că tehnologia poate produce un al doilea motor major de creștere.
INTerpath-001 schimbă această ecuație.
Pentru prima dată avem un rezultat pozitiv de fază 3 pentru o terapie oncologică individualizată bazată pe ARNm. Dacă rezultatele complete confirmă magnitudinea beneficiului și autoritățile aprobă terapia, Moderna ar putea trece de la statutul de companie asociată aproape exclusiv cu vaccinurile la o platformă importantă de oncologie personalizată.
Wall Street începe să refacă modelele
Reacțiile analiștilor au venit rapid.
William Blair a ridicat Moderna la “Outperform”, iar probabilitatea estimată de succes pentru intismeran în melanomul adjuvant a fost majorată substanțial după rezultatele fazei 3.
Estimările discutate acum pe piață indică posibilitatea unor vânzări de mai multe miliarde de dolari pentru intismeran dacă produsul ajunge pe piață și este adoptat pe scară largă.
Mai important, melanomul ar putea reprezenta doar prima indicație.
Moderna și Merck testează platforma oncologică și în alte tipuri de cancer, ceea ce înseamnă că valoarea economică a validării tehnologice poate depăși cu mult oportunitatea reprezentată de un singur medicament pentru melanom.
De unde a venit explozia de 177%
Miercuri, MRNA a închis la aproximativ 174,38 USD, cu un avans de aproape 177% într-o singură ședință, cea mai mare creștere zilnică din istoria companiei.
Fundamental, piața a reevaluat probabilitatea ca Moderna să construiască o afacere oncologică importantă.
Tehnic însă, mișcarea a fost amplificată enorm de poziționare.
Înainte de anunț, aproximativ 14% din free float era vândut short. Confirmarea neașteptată din faza 3 i-a obligat pe mulți dintre cei poziționați pentru scădere să cumpere rapid acțiuni pentru închiderea pozițiilor.
Volumul de miercuri s-a apropiat de 200 de milioane de acțiuni, o rotație extraordinară pentru MRNA.
Așadar, explozia de preț nu trebuie confundată integral cu o modificare fundamentală a valorii companiei. O parte importantă a mișcării a fost short squeeze.
Tocmai de aceea nu vrem să urmărim acțiunea la orice preț.
Retragerea de astăzi ne oferă intrarea
După închiderea de miercuri la 174,38 USD, acțiunea cedează astăzi aproximativ 20% și a revenit în jurul zonei de 139 USD.
Este o mișcare sănătoasă după o creștere de asemenea amplitudine. Traderii pe termen foarte scurt marchează profituri, presiunea short squeeze-ului dispare treptat, iar piața începe să separe entuziasmul inițial de evaluarea fundamentală.
Pentru noi, această diferență este importantă.
Nu cumpărăm Moderna pentru că a urcat 177% într-o zi. Cumpărăm pentru că rezultatul INTerpath-001 modifică fundamental probabilitatea ca platforma ARNm a companiei să genereze un al doilea motor major de venituri.
Iar după corecția de astăzi, pragul nostru de intrare este din nou disponibil.
Riscul rămâne ridicat
Rezultatele complete ale fazei 3 nu au fost încă prezentate. Știm că studiul și-a atins obiectivele, dar magnitudinea exactă a beneficiului clinic va conta enorm pentru evaluarea finală.
Urmează discuțiile cu autoritățile de reglementare, procesul de aprobare, stabilirea prețului și, eventual, comercializarea.
Există și o diferență mare între un medicament care funcționează clinic și unul care generează rapid profit pentru acționari.
În plus, după o mișcare de aproape 177% într-o singură ședință, volatilitatea MRNA va rămâne probabil foarte ridicată.
De aceea folosim un prag de intrare și nu urmărim prețul.
Mișcarea în portofoliu
Cumpărăm Moderna (MRNA) sub 145 USD.
La aproximativ 131 USD în momentul redactării, condiția de intrare este îndeplinită.
Teza este una pe termen mai lung: succesul INTerpath-001 poate transforma Moderna dintr-o companie dependentă de vaccinurile pentru boli infecțioase într-o platformă importantă de oncologie personalizată. După validarea de fază 3, această posibilitate nu mai este doar o promisiune de pipeline.
Nu subestimati insa riscul si colatilitatea acestei companii !!!
