Actualizarea pieței
Volatilitatea din această vară a continuat și marți pe Wall Street. De această dată însă, cumpărătorii au reacționat după deschiderea foarte slabă, iar indicii au recuperat o parte importantă din pierderile din prima parte a ședinței.
Printre factorii care au susținut revenirea s-au numărat:
- Calmarea tensiunilor geopolitice. Prețul petrolului a scăzut semnificativ după pauza atacurilor dintre SUA și Iran și reluarea discuțiilor diplomatice. Scăderea cotațiilor reduce, cel puțin pe termen scurt, presiunile inflaționiste.
- Date macroeconomice solide. Indicii PMI preliminari au continuat să indice expansiune atât în sectorul manufacturier, cât și în cel al serviciilor din SUA, confirmând că economia rămâne rezilientă.
În prezent, Wall Street este împărțită în două. Pe de o parte se află sectorul tehnologic, aflat într-o corecție consistentă, iar pe de altă parte restul pieței, care continuă să reziste surprinzător de bine.
În timp ce S&P 500 se află la mai puțin de 3% sub maximul istoric, Nasdaq 100 (QQQ) a intrat temporar marți dimineață în teritoriu de corecție, după o scădere de peste 10% față de recordurile recente.
Principalul motiv îl reprezintă reevaluarea companiilor din inteligența artificială, pe fondul temerilor privind intensificarea concurenței din China și al nivelului foarte ridicat al investițiilor (CAPEX) realizate de marile companii tehnologice.
Miercuri se poate schimba direcția pieței
Următoarea ședință aduce două evenimente cu potențial major.
Microsoft și Meta raportează rezultatele trimestriale
După reacțiile puternice provocate de rapoartele Alphabet și Tesla, investitorii vor urmări în special estimările privind investițiile în infrastructura AI.
Piața pare dispusă să recompenseze creșterea profitului doar dacă este însoțită de disciplină în alocarea capitalului. Orice nouă majorare a bugetelor de investiții ar putea genera din nou volatilitate.
Decizia Rezervei Federale
Tot miercuri va fi anunțată decizia privind dobânda de politică monetară.
Deși au existat unele speculații privind o posibilă majorare a dobânzii, piețele de predicție continuă să indice drept scenariu dominant menținerea nivelului actual al ratelor.
Portofoliu
Mediul rămâne dificil pentru sectorul tehnologic.
În ultimele zile au fost închise mai multe poziții pierzătoare pentru limitarea riscului și conservarea capitalului. Decizia este neplăcută pe termen scurt, însă oferă flexibilitate pentru a profita de oportunitățile care vor apărea atunci când sectorul va forma un minim.
În același timp, perspectiva asupra Alphabet (Google) rămâne pozitivă pe termen lung.
Alphabet a depășit așteptările, dar acțiunea a scăzut
Rezultatele financiare au fost excelente.
- Veniturile au urcat la aproximativ 120 miliarde USD, cu 24% peste nivelul de anul trecut.
- EPS-ul de 9,11 USD a depășit cu peste 216% estimările analiștilor.
- Compania a raportat al 13-lea trimestru consecutiv cu rezultate peste consens.
Cu toate acestea, acțiunile au pierdut aproximativ 7% după publicarea raportului.
De ce a reacționat negativ piața?
Explicația nu ține de rezultate, ci de investițiile masive în infrastructura AI.
În trimestrul al doilea, Alphabet a investit aproximativ 45 miliarde USD, iar estimarea pentru întreg anul 2026 a fost ridicată la 195–200 miliarde USD.
Acest ritm al investițiilor a împins compania, pentru prima dată de la listare, într-o perioadă cu flux de numerar liber negativ.
Pe termen scurt, piața penalizează această strategie. Pe termen lung însă, întrebarea este dacă aceste investiții vor genera un avantaj competitiv suficient de puternic pentru a produce randamente ridicate.
De ce merită urmărită în continuare
Un argument important este istoricul companiei în alocarea capitalului.
Alphabet a generat, în medie, un ROIC de aproximativ 32% pe parcursul ultimilor 25 de ani ca societate listată.
Ideea este simplă: atunci când o companie demonstrează timp de decenii că poate reinvesti capitalul la randamente foarte ridicate, investitorii au motive să îi acorde mai multă încredere chiar și în perioadele în care investițiile afectează profitabilitatea pe termen scurt.
Cloud-ul devine un motor tot mai important
Un aspect trecut cu vederea după raportare a fost evoluția diviziei Google Cloud.
Veniturile segmentului au accelerat puternic, cu aproximativ 82%, pe fondul cererii generate de inteligența artificială.
Mai mult, aproape 90% dintre companiile din Fortune 100 utilizează deja Gemini Enterprise, iar aplicația Gemini se apropie de pragul de un miliard de utilizatori activi lunar.
În același timp, motorul de căutare și platforma YouTube continuă să înregistreze creșteri de două cifre ale veniturilor din publicitate, susținute inclusiv de implementarea soluțiilor AI dezvoltate intern.
Concluzie
Perioada sezonieră rămâne una dificilă pentru acțiunile din tehnologie, iar volatilitatea poate continua și după publicarea rezultatelor Microsoft, Meta și după decizia Fed.
Totuși, dincolo de fluctuațiile pe termen scurt, fundamentele companiilor care investesc agresiv în infrastructura AI rămân solide. Pentru investitorii pe termen lung, disciplina în administrarea capitalului și răbdarea pot conta mai mult decât reacțiile emoționale la fiecare raport trimestrial.
