După revenirea puternică din ultimele luni, tot mai mulți indicatori de sentiment și poziționare sugerează că investitorii au redevenit foarte optimiști.
Expunerea pe acțiuni a administratorilor de fonduri se află la niveluri ridicate, lichiditățile din portofolii au scăzut semnificativ, iar apetitul pentru risc a crescut într-un ritm accelerat. Istoric, astfel de perioade nu marchează neapărat începutul unei piețe bear, însă tind să reducă marja de siguranță disponibilă investitorilor.
Atunci când majoritatea participanților sunt deja puternic investiți, apar două probleme. În primul rând, rămân mai puțini cumpărători noi care să susțină continuarea creșterilor. În al doilea rând, orice știre negativă poate genera reacții mai ample decât în mod normal, deoarece poziționarea este deja aglomerată.
Acest context nu înseamnă că o corecție este iminentă. Piețele pot rămâne supraîncălzite perioade lungi de timp și pot continua să urce în ciuda avertismentelor. Totuși, experiența arată că randamentul potențial începe să scadă pe măsură ce optimismul devine excesiv, în timp ce riscul unei retrageri crește.
Pentru investitorii pe termen lung, mesajul nu este acela de a ieși din piață, ci de a evita deciziile impulsive. Urmărirea evaluărilor, menținerea unei rezerve de lichiditate și respectarea planului de investiții devin mai importante decât încercarea de a profita de fiecare mișcare ascendentă.
În perioadele în care sentimentul este foarte favorabil, disciplina valorează adesea mai mult decât entuziasmul. Iar atunci când toată lumea pare convinsă că piața poate merge doar într-o singură direcție, merită să ne amintim că riscul nu dispare niciodată, ci doar devine mai greu de observat.
