Combinația dintre relaxarea tensiunilor geopolitice și ceea ce ar putea fi cele mai așteptate listări publice din istoria recentă a creat un context fascinant pentru piețe, investitorii fiind nevoiți să digere atât o evoluție macroeconomică majoră, cât și un moment de referință pentru sectorul tehnologic.
Să intrăm direct în subiect.
Rezumatul pieței
Gigantica listare a SpaceX s-a desfășurat fără probleme. Au existat numeroase îngrijorări privind oferta, având în vedere dimensiunea fără precedent a acesteia, însă cererea investitorilor s-a dovedit mai mult decât suficientă pentru a absorbi oferta. Tranzacția a depășit precedentul record deținut de Saudi Aramco și a oferit încă o dovadă că apetitul pentru acțiuni rămâne remarcabil de puternic. Acțiunile au încheiat prima zi de tranzacționare cu un avans de peste 19%.
Părerea mea? Nu văd niciun motiv convingător pentru ca investitorii de retail, sau orice alt tip de investitori, să se grăbească să cumpere acțiunea. Cele mai mari câștiguri au fost deja captate de investitorii timpurii și de insideri. La aproximativ 18 miliarde de dolari venituri anuale și o evaluare care depășește acum 2 trilioane de dolari, SpaceX este scumpă după aproape orice criteriu tradițional. Asta nu înseamnă că acțiunea nu poate continua să urce, însă o primă zi spectaculoasă nu garantează randamente viitoare la fel de bune.
Un posibil catalizator pe termen scurt este includerea în indici. Se așteaptă ca SpaceX să fie adăugată în mai mulți indici importanți, inclusiv Nasdaq 100, în următoarele săptămâni, însă nu va fi eligibilă pentru S&P 500 conform regulilor actuale.
Piața în ansamblu și-a continuat revenirea după vânzările puternice de săptămâna trecută. Acțiunile și-au găsit sprijin după anunțul președintelui Trump că loviturile planificate împotriva Iranului au fost anulate și că un acord diplomatic este la îndemână. Nasdaq 100 a urcat cu peste 3%, iar S&P 500 cu aproape 2% în urma acestei vești, impulsul continuând și în sesiunea de astăzi, când ambii indici au mai adăugat aproximativ 0,5%-0,6%.
Totuși, a fost una dintre cele mai volatile săptămâni ale anului. La un moment dat, Nasdaq 100 era în scădere cu până la 2,6% pe parcursul săptămânii și cu aproape 9% sub maxime, în timp ce S&P 500 a tranzacționat temporar cu aproximativ 5% sub vârf. Cu toate acestea, ambele indice au reușit să încheie săptămâna pe plus.
Sectorul semiconductorilor a fost și mai spectaculos. ETF-ul SOXX a ajuns la un moment dat cu aproximativ 15% sub maxime înainte de a reveni puternic și de a încheia săptămâna cu un câștig de peste 10%. Intel și AMD s-au numărat printre cele mai puternice reveniri după pierderile semnificative din prima parte a săptămânii.
Oracle a fost o excepție notabilă. În ciuda unui raport financiar solid și a reconfirmării planurilor agresive de investiții în infrastructură AI, acțiunile au scăzut cu 13,8% pe parcursul săptămânii, investitorii întrebându-se dacă expansiunea AI nu devine prea agresivă.
Cel mai important indicator economic al săptămânii a fost raportul CPI. La prima vedere, datele au părut îngrijorătoare, inflația anuală urcând la 4,2%, cel mai ridicat nivel din ultimii trei ani. O analiză mai atentă oferă însă o imagine mai încurajatoare. O mare parte din creștere a provenit din prețurile energiei, influențate de tensiunile geopolitice. Excluzând petrolul și gazele, inflația se situează mai aproape de 2,4%, un nivel mult mai puțin alarmant. La fel de important, politica monetară are puține instrumente pentru a combate un șoc de ofertă pe piața petrolului, ceea ce face ca cifra principală să fie mai puțin relevantă decât pare inițial.
Una dintre evoluțiile constructive mai puțin vizibile a fost extinderea participării la creșterea pieței. Mai multe sectoare rămase în urmă, inclusiv sănătatea, serviciile financiare, bunurile de consum de bază și sectorul imobiliar, au atras cumpărători în timpul corecției și au reușit să păstreze mare parte din câștiguri până la finalul săptămânii. Exact acest tip de comportament este ceea ce investitorii optimiști își doresc să vadă.
Companiile mici au impresionat în mod special. Russell 2000 a câștigat aproximativ 4% în timpul săptămânii, devenind cel mai performant indice major din SUA și atingând noi maxime. Acesta este un semnal foarte încurajator pentru investitorii orientați către companii cu capitalizare redusă.
Analiza portofoliului
Portofoliul a rezistat excelent într-o săptămână foarte volatilă. Mai multe poziții au demonstrat o forță relativă impresionantă, iar chiar și majoritatea pozițiilor mai slabe au evitat deteriorări importante. Cu excepția TYGO, din care am ieșit mai devreme în cursul săptămânii, portofoliul a traversat foarte bine turbulențele. De fapt, doar două dețineri au încheiat săptămâna sub nivelul de la început.
INNV – Performerul săptămânii, cu o creștere de aproape 30%. Nu am identificat niciun catalizator important specific companiei, în afară de recenta numire a noului COO, ceea ce pare insuficient pentru a explica o mișcare atât de amplă. Cu toate acestea, evoluția prețului a fost impresionantă.
NBIS – A fost o săptămână volatilă pentru acțiunile legate de AI, însă NBIS a încheiat puternic și a recuperat o mare parte din slăbiciunea din timpul săptămânii.
ALTO – Un alt performer remarcabil. Acțiunea a rămas puternică pe tot parcursul săptămânii și continuă să se tranzacționeze imediat sub un nivel major de breakout. Dacă impulsul se menține, probabilitatea unor prețuri mai ridicate continuă să crească.
APPS – Adăugarea mea în portofoliu a avut un început solid. Acțiunile au cedat o parte din câștiguri astăzi, dar au încheiat săptămâna pe plus. Rămân deosebit de optimist în privința acestei companii. Traversează o transformare importantă a afacerii, se tranzacționează la o evaluare rezonabilă, are perspective solide de creștere și beneficiază de evaluări favorabile din partea analiștilor. Dacă sectorul software își continuă revenirea, APPS ar putea beneficia atât de îmbunătățirea fundamentelor, cât și de un context mai favorabil la nivel de industrie.
CVGI – A încheiat săptămâna în forță, inclusiv cu un avans de 8% în ultima ședință. Nu a existat niciun catalizator major la nivel de știri, însă acțiunile se apropie de un nivel tehnic important de breakout.
DPRO – Una dintre cele mai slabe evoluții ale săptămânii. Totuși, contextul contează. Acțiunile au scăzut 9% astăzi, dar crescuseră cu 13% în sesiunea precedentă.
Gânduri finale
Merită urmărite cu atenție evoluțiile de la Casa Albă privind potențialul acord de pace din Orientul Mijlociu. Titlurile geopolitice au fost principalul motor al volatilității pieței în ultima perioadă, iar progrese suplimentare ar putea continua să susțină activele de risc.
În afară de acest aspect, calendarul economic al săptămânii viitoare este relativ redus. Acest lucru le-ar putea permite investitorilor să digere evoluțiile geopolitice recente, datele privind inflația și fluctuațiile puternice ale așteptărilor privind dobânzile. După una dintre cele mai volatile săptămâni ale anului, piața ar putea avea în sfârșit șansa să găsească un anumit echilibru.
Voi urmări cu atenție și evoluția SpaceX. Deși prima zi a fost, fără îndoială, impresionantă, va fi interesant de văzut cum se tranzacționează acțiunea după ce entuziasmul inițial se estompează. Nu m-ar surprinde o perioadă de consolidare sau chiar o retragere, însă aceasta este doar o opinie personală.