Notă Investițional: Portofoliile sunt modele de research Investițional, nu recomandări de investiții. Deciziile de cumpărare și vânzare aparțin investitorului.
Facem astăzi două modificări în portofoliul Growth Investor. Adăugăm Mitek Systems (MITK), unde creșterea segmentului SaaS, extinderea marjelor și evaluarea moderată oferă un punct de intrare atractiv. În același timp, închidem poziția Foghorn Therapeutics (FHTX), deoarece presiunea dobânzilor asupra sectorului biotech a deteriorat raportul dintre risc și randament pe termen scurt.
CUMPĂRĂM: Mitek Systems (MITK)
Mitek este încadrată în industria Computer, Optical Imaging, aflată în prezent pe primul loc între cele 243 de industrii evaluate. Încadrarea descrie însă doar parțial compania. Mitek este cunoscută pentru tehnologia care permite depunerea cecurilor prin telefonul mobil, dar principalul motor de creștere a devenit divizia Fraud & Identity, construită în jurul verificării documentelor, biometriei și soluției Check Fraud Defender.
Cererea are un suport structural clar. Identitățile sintetice, materialele deepfake și tentativele de preluare a conturilor obligă băncile și alte companii din domenii reglementate să folosească verificări mai stricte la deschiderea conturilor, autentificare și monitorizarea ulterioară a clienților. Mitek furnizează infrastructura software necesară acestor procese, iar accelerarea fraudei generate cu ajutorul inteligenței artificiale mărește presiunea pentru adoptarea unor soluții mai robuste.
Pentru anul în curs, veniturile sunt estimate să crească cu 10%, urmate de un avans de 8% anul viitor. Cifrele agregate ascund o evoluție mai puternică în zona cu cea mai bună calitate a veniturilor. În trimestrul al treilea, veniturile totale au crescut cu 18%, iar veniturile SaaS cu 36%. Componenta SaaS din Fraud & Identity a atins un record trimestrial și este estimată să avanseze cu 19% pe întregul an.
Mixul mai bun de venituri se vede și în profitabilitate. Compania estimează o marjă EBITDA ajustată cuprinsă între 32% și 34%, iar profitul pe acțiune este proiectat să crească cu 21% în anul curent și cu încă 12% anul viitor. Estimarea de 1,29 dolari pe acțiune pentru anul următor plasează titlul la aproximativ 15,5 ori profitul anticipat, sub media industriei de 19,6 și sub multiplul de 22,23 al pieței.
Creșterea veniturilor totale este moderată, însă segmentul SaaS avansează mult mai repede, marjele se extind, iar evaluarea lasă loc unei aprecieri dacă execuția rămâne bună. Această combinație justifică introducerea MITK în portofoliu.
VINDEM: Foghorn Therapeutics (FHTX)
Ieșirea din Foghorn Therapeutics ține în primul rând de momentul ales și de mediul de piață. Teza pe termen lung rămâne interesantă, dar dobânzile continuă să apese asupra evaluărilor din biotech, iar toleranța pieței față de companiile cu risc ridicat s-a redus. În aceste condiții, preferăm să limităm expunerea și să eliberăm capitalul pentru o oportunitate cu fundamente mai ușor de cuantificat.
Vânzarea nu înseamnă că abandonăm tema biotech. Alpha Teknova (TKNO), cealaltă poziție recentă din această zonă, rezistă mai bine și rămâne în portofoliu. FHTX va continua să fie urmărită, dar nu mai păstrăm poziția în actualul context.
Modificări în portofoliul Growth
Adăugăm: Mitek Systems (MITK)
Eliminăm: Foghorn Therapeutics (FHTX)
