Rezumatul pieței
Raliul care a dus indicii americani la noi recorduri a pierdut din forță joi. Reacțiile negative la mai multe raportări financiare au tras piața în jos și au întrerupt seria de creșteri a indicelui Dow Jones, chiar dacă datele economice au confirmat reziliența pieței muncii.
Dow Jones a scăzut cu 0,85%, aproximativ 464 de puncte, afectat inclusiv de declinul de 3% al Salesforce, după reorganizarea conducerii. S&P 500 a pierdut 0,18%, iar Nasdaq Composite a închis cu doar 0,06% mai jos, susținut de câteva companii mari din tehnologie.
Raportările au rămas principalul motor al tranzacționării, iar piața și-a păstrat standardele foarte ridicate. SanDisk și Western Digital au scăzut cu aproximativ 7%, respectiv 13%. Ambele companii au publicat trimestre solide, dar perspectivele prezentate nu au depășit așteptările deja foarte optimiste ale investitorilor.
Imaginea generală a sezonului de raportări rămâne puternică. Dintre cele 386 de companii din S&P 500 care și-au publicat rezultatele pentru trimestrul al doilea, reprezentând 77,2% din componența indicelui, profiturile cumulate au crescut cu 41,7% față de anul anterior, iar veniturile cu 14,8%. Aproximativ 83,7% au depășit estimările privind profitul pe acțiune, iar 77,2% au raportat venituri peste consens.
Problema nu este calitatea rezultatelor, ci nivelul foarte ridicat al așteptărilor incluse deja în prețuri.
Energia a fost sectorul cu cea mai bună evoluție, susținută de creșterea petrolului, în timp ce investitorii au evaluat situația încă nerezolvată din jurul Strâmtorii Hormuz. Sectorul imobiliar a înregistrat cea mai slabă performanță.
Randamentele obligațiunilor americane au urcat ușor după publicarea unor date economice solide, înaintea raportului de vineri privind piața muncii.
Date economice și știri
Cererile inițiale pentru indemnizație de șomaj au fost de 199.000, sub estimarea de 204.000. Numărul disponibilizărilor anunțate de companiile americane a scăzut cu 27% în iulie, până la 33.429, cel mai redus nivel din ultimii doi ani.
Productivitatea muncii a crescut cu 1,4% în trimestrul al doilea, peste așteptări, în timp ce costurile unitare cu forța de muncă au avansat cu numai 1,3%. Combinația indică o economie care continuă să funcționeze bine, fără o accelerare comparabilă a presiunilor salariale.
Reziliența pieței muncii are însă două interpretări. Susține creșterea economică și profiturile companiilor, dar îi permite Rezervei Federale să rămână prudentă în privința reducerilor de dobândă, mai ales într-un context în care prețul petrolului crește din nou.
Raportul privind locurile de muncă din iulie va fi publicat vineri, la ora 15:30, ora României. Estimările indică aproximativ 80.000–88.000 de noi locuri de muncă și menținerea șomajului la 4,2%.
Investitorii vor urmări și negocierile dintre Statele Unite și Iran privind redeschiderea Strâmtorii Hormuz, unde progresul rămâne oscilant.
Evoluția portofoliului Dividend Growth
Portofoliul nostru orientat către venituri a rezistat bine într-o ședință volatilă și a încheiat cu un avans marginal. Dintre cele 32 de poziții, 17 au crescut.
Mai importantă decât evoluția unei singure ședințe este calitatea raportărilor din această săptămână. Mai multe companii din portofoliu au depășit estimările, și-au îmbunătățit perspectivele și au majorat dividendele sau distribuțiile.
Sectorul medical
Amgen (AMGN) a raportat un profit ajustat de 6,29 dolari pe acțiune, peste estimarea de 5,62 dolari, și și-a majorat prognoza pentru întregul an.
Fluxul de numerar liber aproape s-a dublat, de la 1,9 miliarde la 3,5 miliarde de dolari. Dividendul trimestrial este cu 6% mai mare decât în perioada similară a anului trecut, confirmând capacitatea companiei de a transforma performanța operațională în randamente directe pentru acționari.
Acțiunile au încheiat ședința cu o scădere de 0,73%.
Eli Lilly (LLY) a publicat din nou rezultate foarte puternice. Veniturile au crescut cu 48%, până la 23 de miliarde de dolari, susținute de cererea pentru Mounjaro și Zepbound.
Compania și-a ridicat prognoza anuală privind veniturile la 85–87 de miliarde de dolari. Acțiunile au avansat cu 1,89%.
Gilead Sciences (GILD) a raportat cea mai bună creștere trimestrială a activității de bază din ultimii trei ani. Veniturile totale au urcat cu 10%, la 7,8 miliarde de dolari, iar vânzările portofoliului HIV au crescut cu 12%.
Compania și-a majorat estimările pentru întregul an. Rezultatul contabil a fost afectat de cheltuieli semnificative asociate achizițiilor, fără ca acestea să indice o deteriorare a activității de bază. Acțiunile au pierdut 0,68%.
Energie, servicii financiare și utilități
Sunoco (SUN) și-a mărit profitul net la 283 de milioane de dolari, aproape triplu față de perioada comparabilă, și a ridicat prognoza anuală privind EBITDA.
Distribuția a fost majorată pentru al șaptelea trimestru consecutiv și este acum cu peste 10% mai mare decât în urmă cu un an. Acțiunile au crescut cu 0,3%.
HSBC (HSBC) a raportat o creștere de 60% a profitului înainte de impozitare din trimestrul al doilea și și-a îmbunătățit prognoza privind veniturile nete din dobânzi.
Banca a autorizat un nou program de răscumpărare de acțiuni în valoare de un miliard de dolari, în paralel cu plata dividendului. Acțiunile au încheiat cu 0,12% mai jos.
Duke Energy (DUK) a raportat un profit ajustat de 1,43 dolari pe acțiune, comparativ cu 1,25 dolari în urmă cu un an, și și-a reconfirmat prognoza anuală.
Cererea tot mai mare de energie din partea centrelor de date susține investițiile și perspectivele de creștere ale companiei. Acțiunile au avansat cu 0,45%.
Evoluția pozițiilor în ședința de joi
Cele mai bune performanțe din portofoliu au fost înregistrate de:
- NetApp (NTAP): +2,62%;
- Microsoft (MSFT): +2,54%;
- National Fuel Gas (NFG): +2,19%.
Dell Technologies (DELL) a fost principala influență negativă, cu un declin de 5,41%, în contextul presiunii asupra producătorilor de hardware, memorie și echipamente pentru centre de date.
Concluzia noastră
Săptămâna aceasta a arătat rolul unui portofoliu orientat către venituri: rezultate operaționale solide, perspective îmbunătățite și dividende sau distribuții în creștere.
A șaptea majorare consecutivă a distribuției Sunoco, noul program de răscumpărare al HSBC și fluxul de numerar liber de 3,5 miliarde de dolari generat de Amgen reprezintă randamente concrete pentru acționari, independent de fluctuațiile zilnice ale pieței.
În timp ce segmentul de creștere și tehnologie a fost afectat de așteptări foarte ridicate, companiile noastre din sănătate, energie, utilități și servicii financiare au continuat să livreze profituri, numerar și venituri pentru acționari.
Raportul privind piața muncii poate aduce volatilitate în ultima ședință a săptămânii, dar strategia portofoliului rămâne aceeași: companii de calitate, capabile să genereze numerar și să își mărească în timp dividendele și distribuțiile.
