Portofoliile prezentate sunt modele de research Investițional, nu recomandări de investiții. Deciziile de cumpărare și vânzare aparțin investitorului.
Revenirea randamentelor obligațiunilor americane și prăbușirea Walmart au readus presiunea pe Wall Street. Toți cei 3 mari indici au închis puternic în scădere, iar bilanțul săptămânii s-a deteriorat înaintea ultimei ședințe.
Dow Jones a pierdut 703,84 puncte, respectiv 1,32%, și a închis la 52.759,21 puncte. Nasdaq Composite a coborât cu aproximativ 1%, la 26.067,17 puncte, iar S&P 500 a cedat 0,87%, până la 7.641,16 puncte.
Revenirea de miercuri s-a dovedit astfel de scurtă durată. Acțiunile întrerupseseră o serie de trei ședințe negative după ce Trezoreria SUA anunțase majorarea programului de răscumpărare a datoriei guvernamentale pe termen lung. Măsura calmase temporar piața obligațiunilor, însă randamentele au început din nou să crească joi.
Pentru acțiuni, mesajul este destul de clar: cât timp costul capitalului rămâne ridicat, evaluările generoase sunt din nou puse sub presiune, mai ales în segmentele de growth și tehnologie.
Cu o singură ședință rămasă din această săptămână, principalii indici americani sunt deja în teritoriu negativ. Nasdaq are cea mai slabă evoluție dintre indicii mari, cu un recul de aproximativ 2,5% în primele patru ședințe.
Walmart trage Dow Jones în jos
Walmart (WMT) a fost una dintre principalele surse de presiune asupra indicelui Dow Jones, acțiunile retailerului pierzând peste 9%.
Raportarea nu a fost slabă la nivel agregat. Veniturile trimestriale au ajuns la aproximativ 188 miliarde de dolari, în creștere cu aproape 6% față de anul precedent, profitul a depășit estimările, iar compania și-a îmbunătățit prognoza pentru întregul an fiscal.
Problema a fost calitatea creșterii.
Vânzările comparabile din SUA au avansat cu numai 2,6%, sub așteptările pieței și mult sub ritmul de 4,1% înregistrat în trimestrul precedent. Traficul a crescut, dar într-un ritm modest, iar prognoza pentru trimestrul următor a fost mai prudentă decât sperau investitorii.
Piața a reacționat la posibilitatea ca presiunile asupra consumatorului american să înceapă să se vadă mai clar chiar și în rezultatele celui mai mare retailer din SUA.
Există totuși și zone solide în raportare. Comerțul online continuă să crească într-un ritm ridicat, iar activitățile cu marje mai bune, precum publicitatea și abonamentele, devin treptat mai importante în structura grupului.
Target schimbă ecuația din retail
Comparația cu Target (TGT) face rezultatele Walmart și mai interesante.
Target raportase cu o zi înainte o creștere de 3,8% a vânzărilor comparabile, susținută de un avans puternic al traficului și de o creștere de 8,7% a vânzărilor digitale.
Este o diferență importantă față de imaginea ultimilor ani, când Walmart câștiga constant cotă de piață, iar Target încerca să recupereze teren.
Un singur trimestru nu este suficient pentru a vorbi despre o inversare structurală a raportului de forțe, însă cifrele arată că diferența de momentum dintre cei doi retaileri s-a redus considerabil.
Deere și Ross Stores rezistă într-o ședință slabă
Au existat și raportări bine primite.
Deere (DE) a urcat cu aproape 7% după publicarea unor rezultate peste estimări. Compania a beneficiat în special de evoluția bună a segmentului Construction & Forestry, unde cererea asociată proiectelor de infrastructură și investițiilor în centre de date compensează parțial slăbiciunea agriculturii tradiționale.
Ross Stores (ROST) a avansat cu peste 7% după închiderea pieței, după rezultate peste așteptări și o nouă îmbunătățire a prognozelor pentru anul fiscal.
Într-o piață dominată de vânzări, cele două reacții arată că investitorii continuă să recompenseze companiile care livrează creștere și ghidaj credibil.
Modificări în portofoliile model
Growth
Introducem o nouă companie biotech aflată în fază clinică, concentrată pe dezvoltarea unor terapii care țintesc mecanismele de reglare a expresiei genetice.
Compania dispune de aproximativ 168 milioane de dolari în numerar, echivalente și titluri tranzacționabile, ceea ce îi oferă, potrivit estimărilor managementului, finanțarea necesară până în prima jumătate a anului 2028.
Programul său principal avansează într-un studiu de fază 1 pentru anumite forme de cancer pulmonar asociate unor mutații genetice specifice.
Este o investiție cu un profil de risc ridicat, firesc pentru o companie biotech aflată încă în dezvoltare clinică, dar care vine și cu o serie de catalizatori potențiali dacă datele medicale confirmă direcția actuală.
În același timp, închidem poziția TAT Technologies (TATT). Evoluția recentă a acțiunii a rămas sub așteptări, iar capitalul este redirecționat către o oportunitate cu un potențial mai bun în raport cu riscul asumat.
Investiții Healthcare
Marcăm un profit de aproximativ 51% pe Johnson & Johnson (JNJ).
Capitalul este realocat către o companie specializată în diagnostic oncologic și medicină de precizie, cu una dintre cele mai extinse rețele de laboratoare dedicate cancerului din Statele Unite.
Compania deservește zeci de mii de clinicieni și mii de organizații medicale, iar veniturile continuă să crească într-un ritm de două cifre.
Mai interesantă pentru noi este însă îmbunătățirea profitabilității. Marjele se extind, generarea de numerar se consolidează, iar estimările indică o accelerare semnificativă a profitului în următoarele trimestre.
În aceeași zonă a portofoliului, Tempus AI (TEM) a avut una dintre cele mai bune evoluții ale zilei, cu un avans de aproximativ 8,8%.
Investiții tematice, cannabis
Închidem poziția Jazz Pharmaceuticals (JAZZ), cu un câștig de aproximativ 104% față de momentul introducerii în portofoliul model.
Acțiunea a avut o evoluție excepțională, cu o apreciere de aproape 50% de la începutul anului și de peste 100% în ultimele 12 luni.
După o asemenea mișcare, titlul a devenit puternic extins față de mediile sale mobile pe termen lung. Într-o perioadă în care volatilitatea generală a pieței crește, preferăm să transformăm câștigul acumulat în profit realizat.
Investiții Tech
Folosim corecția de joi pentru a introduce o companie biotech cu perspective interesante.
Adăugăm separat și o expunere pe Bitcoin printr-un instrument spot tranzacționat pe bursă.
Teza urmărește revenirea interesului instituțional pentru activ, fluxurile către produsele spot și un context politic american devenit considerabil mai favorabil industriei crypto.
Este o modalitate de a participa la evoluția Bitcoin fără levier și fără complexitatea operațională a deținerii directe a criptomonedei.
Ce spune ședința de joi despre piață
Scăderea de joi nu pare determinată de un singur eveniment. Walmart a accentuat presiunea asupra indicilor, dar adevărata variabilă rămâne piața obligațiunilor.
Creșterea randamentelor readuce exact problema care a afectat acțiunile în ședințele precedente: investitorii trebuie să justifice evaluări ridicate într-un mediu în care obligațiunile oferă din nou randamente atractive.
În același timp, piața nu vinde uniform.
Biotech, anumite companii industriale, retaileri cu raportări bune și unele segmente speculative continuă să atragă capital. Asta sugerează mai degrabă o piață foarte selectivă decât o retragere generalizată din activele de risc.
Pentru ultima ședință a săptămânii, randamentele obligațiunilor rămân principalul reper. O nouă accelerare ar putea menține presiunea pe Nasdaq și pe companiile cu multipli ridicați. O stabilizare ar permite însă cumpărătorilor să reapară rapid după patru zile dificile pentru principalii indici.
