Rezumatul pieței
Ședința de joi a evidențiat două direcții complet diferite în piață. Rezultatele excepționale raportate de Micron au alimentat un nou val de entuziasm în sectorul memoriilor și al semiconductorilor, însă vânzările continue din marile companii de tehnologie au împins Nasdaq în scădere pentru a patra zi consecutivă. Totul s-a desfășurat pe fondul publicării raportului PCE, principalul indicator de inflație urmărit de Rezerva Federală, care a venit aproape în linie cu așteptările.
Indicele Dow Jones a urcat cu 0,14% și a închis la un nou maxim istoric, susținut de companiile industriale, financiare și din sănătate. S&P 500 a încheiat aproape neschimbat, în timp ce Nasdaq a pierdut 0,46%, apropiindu-se din nou de pragul de 25.000 de puncte și consemnând cea mai lungă serie de scăderi din februarie.
Vedeta zilei a fost Micron, care a crescut cu aproximativ 16% după un raport financiar și estimări mult peste așteptările pieței. Optimismul s-a extins rapid asupra întregului sector al memoriilor, impulsionând și acțiuni precum Sandisk sau Western Digital.
Există însă și o consecință mai puțin favorabilă. Cererea uriașă pentru memorii AI și creșterea prețurilor componentelor încep să afecteze producătorii de electronice. Apple a anunțat majorarea prețurilor pentru MacBook și iPad pentru a compensa costurile mai ridicate, iar acțiunile companiei au reacționat negativ.
În același timp, rotația capitalului din marile companii de tehnologie către furnizorii infrastructurii AI continuă. Investitorii preferă tot mai mult companiile care construiesc centre de date, furnizează energie, echipamente și componente, în detrimentul giganților care suportă cheltuielile uriașe necesare dezvoltării inteligenței artificiale.
Sectorul industrial a fost liderul sesiunii, beneficiind direct de această temă investițională, în timp ce sectorul bunurilor de consum discreționar a avut cea mai slabă evoluție. Randamentul titlurilor americane pe 10 ani a coborât ușor la 4,39%, petrolul WTI a revenit peste 70 de dolari pe baril, iar aurul și-a continuat aprecierea peste pragul de 4.000 de dolari pe uncie.
Date economice
Raportul PCE pentru luna mai, indicatorul preferat al Rezervei Federale pentru măsurarea inflației, a confirmat că presiunile asupra prețurilor rămân ridicate, fără a depăși însă estimările economiștilor.
Inflația PCE anuală a urcat la 4,1%, cel mai ridicat nivel din aprilie 2023, în timp ce valoarea lunară a fost de 0,4%, ușor sub estimările pieței. Inflația de bază, care exclude energia și alimentele, a fost de 3,4% anual și 0,3% lunar, exact în linie cu consensul.
Datele au fost primite pozitiv deoarece investitorii se temeau că recentele creșteri ale prețului energiei vor genera o surpriză negativă. Totuși, inflația rămâne considerabil peste obiectivul de 2% al Fed, ceea ce menține deschisă posibilitatea unei noi majorări de dobândă până la finalul anului.
În alte date economice, comenzile pentru bunuri de folosință îndelungată au scăzut cu 4,5% în mai, peste estimările negative ale pieței. Sectorul bancar a fost susținut după ce marile instituții financiare au trecut testele anuale de stres ale Fed, ceea ce le permite să majoreze dividendele. De asemenea, Alphabet va înlocui Verizon în indicele Dow Jones înaintea ședinței de luni.
Evoluția portofoliului Dividend Growth
Portofoliul Dividend Growth a avut o sesiune relativ echilibrată, cu 21 din cele 32 de dețineri în teritoriu pozitiv. Creșterile din sectoarele industrial, energetic și medical au compensat mare parte din scăderile înregistrate în zona companiilor de consum și tehnologie.
Cele mai bune evoluții au venit din segmentul companiilor cu randamente ridicate ale dividendelor. Sunoco a fost liderul zilei, urmată de AbbVie și producătorul de energie Vistra.
Sectorul industrial a continuat să beneficieze de investițiile în infrastructura AI, iar Johnson Controls și GE Vernova au înregistrat noi creșteri. Phillips 66 și HSBC au avansat la rândul lor, banca britanică fiind susținută de perspectiva majorării dividendelor după testele de stres ale Fed.
Și companiile farmaceutice au continuat să profite de rotația capitalului către sectoarele defensive. AbbVie, Cardinal Health, Amgen, Eli Lilly și Bristol Myers Squibb au închis toate pe plus.
În zona REIT-urilor, Simon Property Group și Welltower își mențin tendința ascendentă și tranzacționează la maximele ultimelor 52 de săptămâni.
Pe partea negativă s-au remarcat TJX, afectată de slăbiciunea sectorului de consum, Dell Technologies, presată de creșterea costurilor memoriilor, și Microsoft, care a continuat să fie afectată de ieșirile de capital din marile companii de tehnologie.
În această săptămână am redus nivelul general de risc al portofoliului prin închiderea pozițiilor din AEM, COP, NTR și RTX. Un dolar puternic și perspectiva menținerii dobânzilor ridicate reprezintă factori nefavorabili pentru aur, motiv pentru care vom reevalua o eventuală reintrare în AEM într-un context mai favorabil. Totodată, scăderea prețului petrolului după redeschiderea Strâmtorii Hormuz ne-a determinat să reducem și expunerea pe sectorul energetic.
Concluzie
Ședința de joi a confirmat că piața continuă să se fragmenteze. Capitalul părăsește o parte dintre giganții tehnologici și se îndreaptă către companiile care furnizează infrastructura necesară dezvoltării inteligenței artificiale, dar și către sectoarele defensive.
În acest context, structura diversificată a portofoliului Dividend Growth și-a demonstrat din nou utilitatea. Expunerea pe companii solide din industrie, sănătate, energie și sectorul financiar a limitat impactul corecțiilor din tehnologie și a menținut performanța portofoliului într-o zonă stabilă.
Majorările de dividende anunțate de bănci după testele de stres reprezintă un factor suplimentar pozitiv pentru perioada următoare. În același timp, inflația rămâne suficient de ridicată pentru a menține incertitudinea privind politica monetară a Fed, motiv pentru care vom continua să favorizăm companiile cu bilanțuri solide, fluxuri de numerar stabile și dividende sustenabile, profitând de eventualele oportunități oferite de volatilitatea pieței.
