Rezumatul pieței
Indicii bursieri americani au încheiat ședința de astăzi în scădere aproape generalizată, pe fondul slăbiciunii persistente din sectorul semiconductorilor și al riscurilor geopolitice care continuă să afecteze sentimentul investitorilor. S&P 500 a pierdut 0,51%, Nasdaq 100 a scăzut cu 1,62%, Dow Jones a cedat 0,21%, iar Russell 2000 a încheiat cu doar 0,06% mai jos.
Pe frontul macroeconomic, vânzările cu amănuntul din SUA au crescut cu 0,2% în iunie 2026 față de luna precedentă, după un avans revizuit în sus la 1,0% în mai și în linie cu estimările. A fost însă cea mai mică creștere lunară din ultimele cinci luni, ceea ce sugerează o anumită moderare a cheltuielilor de consum.
Datele din sectorul imobiliar au fost mai îngrijorătoare. Vânzările de locuințe în curs de finalizare au scăzut cu 5,4% față de luna precedentă, întrerupând o serie de patru luni consecutive de creștere și marcând cel mai puternic declin din decembrie 2025. Rezultatul a fost mult sub estimarea de -0,5%, iar numărul contractelor semnate a scăzut în toate cele patru regiuni majore. Dobânda pentru creditele ipotecare fixe pe 30 de ani se situează în prezent la 6,55%, continuând să afecteze accesibilitatea locuințelor și activitatea din piață.
Piața muncii a rămas solidă. Cererile inițiale de ajutor de șomaj au scăzut cu 8.000, la 208.000, în săptămâna încheiată la 11 iulie, mult sub estimarea de 217.000. Este cel mai redus nivel din ultimele două luni și indică faptul că piața muncii rămâne rezilientă în pofida incertitudinilor economice.
Principalul raport financiar al zilei a venit de la TSMC. În dolari americani, veniturile din trimestrul al doilea au ajuns la 40,20 miliarde de dolari, în creștere cu 33,7% față de anul precedent și cu 12,0% față de trimestrul anterior. Compania și-a majorat, de asemenea, prognoza de creștere a veniturilor pentru întregul an 2026 la puțin peste 40%, față de estimarea anterioară de 30%. Alături de rezultatele financiare solide, TSMC a anunțat investiții suplimentare de 100 de miliarde de dolari în fabricile sale din Arizona, ceea ce ridică investițiile totale planificate acolo la 265 de miliarde de dolari.
În ciuda rezultatelor impresionante, acțiunile TSMC au încheiat ședința în scădere cu 2,32%, reflectând slăbiciunea generală a sectorului semiconductorilor și preocupările tot mai mari ale pieței privind amploarea cheltuielilor pentru infrastructura AI.
Așa cum am remarcat în ultimele două săptămâni, ne aflăm în continuare într-o piață în care prudența este justificată. Tendințele structurale pe termen lung din AI și semiconductori pot rămâne intacte, însă configurația pe termen scurt este fragilă, iar liderii pieței se află sub presiune.
Analiza portofoliului
În ultima săptămână am avut o activitate semnificativă în portofoliu, deși au existat mai puține știri specifice companiilor. Slăbirea temei AI a afectat o mare parte a portofoliului, însă unele dintre companiile cu o corelație mai redusă cu această temă continuă să evolueze bine.
De asemenea, am adăugat două companii noi în portofoliu, Macy’s (M) și NetApp (NTAP), și am eliminat IBM (IBM) și Walmart (WMT).
GE Aerospace a raportat înainte de deschidere un trimestru foarte solid. Veniturile totale au ajuns la 13,3 miliarde de dolari, în creștere cu 21% față de anul precedent, iar veniturile ajustate au fost de 12,6 miliarde de dolari, în creștere cu 24%. EPS ajustat a avansat cu 22%, la 2,02 dolari, în timp ce fluxul de numerar liber a crescut cu 43%, la 3 miliarde de dolari.
Comenzile au fost, de asemenea, solide, ajungând la 16,5 miliarde de dolari, în creștere cu 17%, susținute de cererea pentru motoare comerciale, servicii și apărare. Veniturile diviziei Commercial Engines & Services au crescut cu 27%, iar cele ale Defense & Propulsion Technologies cu 16%.
Conducerea companiei și-a îmbunătățit prognozele pentru întregul an 2026, anticipând acum o creștere a veniturilor ajustate în zona procentuală superioară a intervalului 10-19%, un EPS ajustat de 7,65-7,85 dolari și un flux de numerar liber de 8,9-9,2 miliarde de dolari. În ciuda raportului solid, acțiunile au închis în scădere, recuperând însă o parte importantă din pierderile înregistrate pe parcursul ședinței.
Companiile din energie, precum PSX și SUN, continuă să beneficieze de prețurile ridicate ale petrolului, ambele acțiuni atingând astăzi noi maxime istorice.
Slăbiciunea temei AI trage în jos AVGO, DELL, VST și EQIX în această săptămână. MSFT rezistă mai bine, iar hyperscalerii manifestă o forță relativă superioară semiconductorilor și altor beneficiari indirecți ai investițiilor în AI.
Sectorul sănătății rămâne relativ solid. LLY a fost afectată de o știre moderat negativă privind siguranța și monitorizarea tratamentelor GLP-1 la adulții în vârstă, în timp ce ABBV a atras cumpărători importanți în ședința de astăzi și a avansat cu peste 4%.
În ciuda datelor slabe din piața imobiliară, HD și SPG continuă să evolueze bine. SPG se află foarte aproape de o străpungere către noi maxime istorice.
Perspective
Astazi vom avea o nouă rundă de date privind piața imobiliară și încrederea consumatorilor. Acestea ar trebui să ofere investitorilor indicii suplimentare despre posibilitatea ca slăbiciunea recentă din sectorul rezidențial să înceapă să afecteze sentimentul general al consumatorilor. După ratarea severă a estimărilor privind vânzările de locuințe în curs de finalizare, noile date merită urmărite atent.
Problema principală a pieței rămâne însă leadershipul. TSMC și GE Aerospace au raportat trimestre foarte solide și și-au îmbunătățit prognozele, dar acțiunile ambelor companii au încheiat ședința în scădere.
Deocamdată, presiunea este concentrată în special în semiconductori, memorii și companiile de infrastructură asociate AI. Există semnale privind o participare mai largă a altor sectoare la piață, însă companiile din această zonă au ajuns să aibă o pondere atât de mare în indicii bursieri încât slăbiciunea lor ar putea trage piața în jos, cel puțin temporar.
Aceasta nu înseamnă că tendința pe termen lung s-a deteriorat fundamental. Mai degrabă, sectorul pare să aibă nevoie de timp pentru a digera câștigurile masive acumulate în ultimele luni.
Rămân, așadar, prudent. Rotația care are loc sub suprafața indicilor este constructivă, însă sectorul care a condus piața continuă să fie sub presiune, iar Nasdaq 100 rămâne fragil. Până când semiconductorii își vor stabiliza poziția de lider sau indicii majori vor confirma convingător o nouă mișcare ascendentă, consider că trebuie să rămânem permanent atenți la schimbările rapide de direcție ale pieței.
