Cupa Mondială s-a încheiat. Felicitări Spaniei, noua campioană mondială.
Și acum?
Cu ce ne ocupăm în restul verii?
Pe Wall Street răspunsul vine rapid: cu sezonul raportărilor financiare.
Săptămâna aceasta, ritmul crește considerabil. Două companii din Magnificent Seven, Alphabet și Tesla, intră în centrul atenției, alături de nume importante din semiconductori, software, retail, construcții rezidențiale și transporturi.
Intel și Texas Instruments vor oferi noi indicii despre starea industriei semiconductorilor. Deckers și Tractor Supply vor testa reziliența consumatorului american.
Băncile continuă și ele seria raportărilor.
Marile instituții financiare au dat tonul săptămâna trecută prin rezultate solide. Urmează băncile regionale, unde vom vedea dacă îmbunătățirea observată la liderii sectorului se extinde și către restul industriei.
Transporturile vor fi un alt punct important de observație.
Ryder și Knight Transportation vor oferi informații despre evoluția transportului rutier și a logisticii, în timp ce CSX și Union Pacific ne vor arăta ce se întâmplă în transportul feroviar.
Pentru investitori, acestea sunt mai mult decât simple raportări individuale. Transporturile pot funcționa ca un barometru al activității economice reale.
Două raportări pe radarul nostru
Novartis raportează pe 21 iulie, înainte de deschiderea pieței.
Ryder raportează pe 23 iulie, tot înainte de deschidere.
În cazul Novartis, estimările pentru întregul an au început să fie ajustate ușor în jos. Consensul privind profitul pe acțiune a coborât de la 8,77 la 8,75 dolari.
Diferența este redusă.
Direcția este însă cea care ne interesează.
Pentru trimestrul care urmează să fie raportat, consensul indică un EPS de aproximativ 2,20 dolari, în timp ce unele dintre estimările mai prudente se situează în jurul nivelului de 2,15 dolari.
Compania a ratat așteptările trimestrul trecut cu aproximativ 0,12 dolari pe acțiune. Din acest motiv, riscul unei noi raportări sub consens nu poate fi ignorat.
Perspectivele pentru anul viitor sunt însă mai constructive, piața anticipând o revenire a dinamicii profitului.
Situația Ryder este diferită.
Compania are un istoric bun al raportărilor, cu doar două ratări ale estimărilor în ultimii cinci ani.
Pentru trimestrul actual, consensul indică un EPS de aproximativ 3,70 dolari.
Aici avem un context pe care îl considerăm mai favorabil.
Condițiile din transport și logistică dau semne de îmbunătățire, iar Ryder ar putea beneficia de această tendință. O raportare peste așteptări nu ar reprezenta, din perspectiva noastră, o surpriză majoră.
Infrastructura AI a intrat la reducere
Aici lucrurile devin mai interesante.
Acțiunile companiilor expuse infrastructurii AI au trecut printr-o corecție severă.
În anumite cazuri, putem vorbi deja despre scăderi specifice unui bear market.
Sterling Infrastructure a pierdut aproximativ 24,4% într-o singură lună.
Modine a coborât cu aproximativ 20,6%.
Privind exclusiv graficele, imaginea nu este confortabilă.
Privind însă fundamentele, situația devine mai nuanțată.
Pentru Sterling, estimările indică în continuare o creștere puternică a profitului în acest an, de aproximativ 75,7%.
Pentru Modine, creșterea estimată este de aproximativ 53,8%.
Avem, așadar, o divergență interesantă.
Prețurile acțiunilor au scăzut puternic.
Estimările de profit nu s-au deteriorat în aceeași măsură.
Aceasta este exact situația în care investitorul trebuie să distingă între o deteriorare reală a businessului și o comprimare a multiplilor de evaluare provocată de sentimentul pieței.
S-a terminat povestea AI?
Deocamdată, datele nu susțin această concluzie.
Cel mai recent raport al Taiwan Semiconductor a oferit un semnal important pentru întregul ecosistem AI.
Cererea rămâne puternică.
Perspectivele privind veniturile au fost îmbunătățite.
Investițiile continuă.
Capacitatea de producție rămâne tensionată în anumite segmente.
Iar extinderea facilităților din Arizona continuă să atragă capital.
Riscul real pentru companiile din infrastructura AI va apărea dacă hyperscalerii încep să reducă semnificativ cheltuielile de capital.
Acela ar fi semnalul pe care l-am urmări cu maximă atenție.
Până atunci, avem mai degrabă o corecție puternică a prețurilor într-un sector care continuă să afișeze rate ridicate de creștere.
Buy the Dip?
După scăderile recente, evaluările au devenit mai rezonabile.
Forward P/E pentru Sterling a coborât de la aproximativ 48 la 33.
Modine se tranzacționează în jurul unui multiplu forward de 29.
Nu sunt acțiuni ieftine în sensul clasic al investițiilor value.
Dar nici nu mai sunt evaluate la nivelurile de acum câteva săptămâni.
Raportul dintre preț, creștere și risc începe să devină din nou interesant.
Modine este așteptată să raporteze pe 29 iulie.
Pentru Sterling, raportarea este probabilă la începutul lunii august.
Până atunci, volatilitatea poate continua.
Tocmai de aceea, în opinia Investitional, actuala perioadă trebuie privită mai degrabă ca o zonă de monitorizare și acumulare selectivă decât ca un semnal pentru cumpărături fără discernământ.
Dacă ai considerat că ai ratat aceste companii atunci când marcau maxime, piața îți oferă acum o a doua șansă să le analizezi.
Nu neapărat la același risc.
Și cu siguranță nu la aceeași evaluare.
Săptămâna Big Tech
Marile bănci au deschis pozitiv sezonul raportărilor.
Acum vine testul tehnologiei.
Alphabet.
Tesla.
Intel.
Texas Instruments.
Rezultatele și, mai ales, perspectivele oferite de management vor conta pentru direcția pieței.
În cazul companiilor expuse AI, vom urmări cu prioritate investițiile de capital, cererea pentru infrastructură și orice indiciu privind ritmul viitor al cheltuielilor hyperscalerilor.
Piața nu mai caută doar creștere.
La evaluările actuale, vrea confirmarea că această creștere poate continua.
Petrolul devine imposibil de ignorat
Există însă un al doilea front pe care investitorii trebuie să îl urmărească.
Petrolul.
WTI a ajuns în zona de 84 de dolari, iar Brent a revenit în jurul pragului de 90 de dolari, pe fondul escaladării tensiunilor din Orientul Mijlociu.
Până acum, Wall Street a absorbit relativ bine creșterea petrolului.
Dar există o limită.
Un petrol persistent mai scump poate readuce în discuție inflația, poate influența anticipațiile privind politica monetară și poate pune presiune pe marjele companiilor care depind de energie și transport.
De aceea, săptămâna aceasta vom urmări două grafice în paralel.
Primul este cel al profiturilor companiilor.
Al doilea este cel al petrolului.
Rămânem constructivi în privința sezonului de raportări, dar nu ignorăm volatilitatea.
În zona infrastructurii AI, corecția a început să creeze din nou oportunități interesante.
Nu toate acțiunile care au scăzut sunt automat ieftine.
Dar atunci când prețul coboară cu 20-25%, iar estimările privind profitul continuă să indice creșteri de 50-75%, merită să ne uităm mult mai atent.
Săptămâna aceasta, piața ne va oferi multe răspunsuri.
Iar dacă volatilitatea continuă, este foarte posibil să ne ofere și câteva oportunități.
