Cumpărăm CRWV la deschiderea pieței
Uneori, o singură raportare poate schimba complet percepția pieței. Astăzi intrăm din nou într-o poveste AI care începe să confirme exact ce așteptam.
Cumpărăm CoreWeave (CRWV) la deschiderea pieței.
Am mai încercat această investiție în trecut, însă de această dată avem impresia că Wall Street începe să privească diferit compania. Acțiunea urcă deja puternic în pre-market, dar considerăm că potențialul nu este epuizat.
Este una dintre acele raportări care pot marca o schimbare de regim pentru acțiune.
În scurta sa istorie bursieră, CoreWeave nu avusese până acum nicio reacție inițială pozitivă după publicarea rezultatelor. Cinci raportări, cinci reacții negative, iar în patru cazuri scăderile au fost de două cifre.
De această dată situația s-a schimbat.
Compania a raportat pentru trimestrul al doilea o pierdere de 1,14 dolari/acțiune, mai bună decât pierderea de aproximativ 1,47 dolari anticipată de piață. Veniturile au ajuns la 2,575 miliarde de dolari, ușor peste estimarea de aproximativ 2,56 miliarde.
Dar cifrele trimestriale nu sunt partea cea mai importantă a poveștii.
Argumentul principal: backlog de 104,2 miliarde de dolari
Criticii CoreWeave insistă asupra celor două vulnerabilități evidente: datoria continuă să crească, iar compania încă nu este profitabilă.
Problema acestei interpretări este că ignoră dimensiunea cererii deja contractate.
Backlog-ul companiei a ajuns la 104,2 miliarde de dolari, în creștere cu aproximativ 246% față de anul precedent. Valoarea contractelor deja semnate este uriașă raportată la dimensiunea actuală a companiei și oferă o vizibilitate asupra veniturilor pe care foarte puține companii aflate într-o asemenea fază de creștere o au.
Estimările actuale indică în continuare o expansiune excepțională, cu venituri care ar putea crește cu aproximativ 142% în 2026 și încă aproximativ 90% în 2027.
În plus, ultimele raportări ale marilor hyperscaleri au transmis același mesaj: investițiile în infrastructura AI nu încetinesc. Bugetele de capital continuă să crească.
Datoria trebuie analizată împreună cu modelul de business
CoreWeave este un business extrem de intensiv în capital.
Construirea centrelor de date și achiziția acceleratoarelor AI presupun investiții masive înainte ca infrastructura respectivă să genereze integral venituri. Cheltuielile cu dobânzile sunt deja de ordinul a aproximativ 640 milioane de dolari pe trimestru.
Privită izolat, cifra este evident incomodă.
Dar infrastructura GPU este amortizată pe mai mulți ani și produce venituri în baza unor contracte multianuale, inclusiv acorduri de tip take-or-pay.
