Voi trimite un comentariu mai amplu duminică, sau luni dimineata, deoarece vreau să văd ce se întâmplă în acest weekend în Orientul Mijlociu și voi avea mai mult timp să adun informații despre rezultatele financiare raportate de companiile din portofoliu în această săptămână.
Săptămâna aceasta a fost însă dominată de corecția acțiunilor din sectorul inteligenței artificiale. Companiile au raportat, din nou, rezultate excelente, dar acțiunile lor au continuat să fie puternic penalizate.
Bloom Energy a raportat un trimestru record, a depășit cu ușurință estimările și și-a majorat prognoza pentru întregul an, afirmând că cererea pentru soluțiile sale de alimentare cu energie destinate centrelor de date rămâne puternică. Cu toate acestea, acțiunile au continuat să scadă.
Este adevărat că Bloom Energy nu este ieftină. Chiar și după o scădere de 31% în ultima lună, compania se tranzacționează la un raport P/E forward de 98. Nu există îndoială că acțiunea ajunsese puțin prea sus.
Compania era una dintre principalele poziții din fondul de hedging de 45 miliarde USD al lui Leopold Aschenbrenner, „Situational Awareness”, alături de alte acțiuni populare din tema „Revoluția AI”. Se pare că acesta avea un grad ridicat de levier pe multe dintre poziții și a primit un margin call pe care nu l-a putut acoperi după scăderile din ultimele săptămâni. Citadel a cumpărat la discount participațiile din partea listată public a portofoliului său.
Aduc în discuție această poveste deoarece multe acțiuni din AI sunt înconjurate de speculații. El deținea și Sandisk. Mă bucur însă că nu deținea niciuna dintre acțiunile AI pe care le avem noi în portofoliu, ceea ce consider un lucru pozitiv. Cu cât există mai puțină speculație în pozițiile noastre, cu atât perspectivele pe termen lung sunt mai bune.
Cumpărați corecția din AI
Știti că de câteva săptămâni spun să acumulăm acțiunile din infrastructura AI. În această săptămână, corecția s-a accelerat.
Sterling (STRL) a coborât până la 497 USD înainte de a reveni la 596 USD la închiderea de vineri. A fost o mișcare spectaculoasă dacă ne gândim că în urmă cu puțin timp acțiunea se tranzacționa în jurul nivelului de 1.000 USD.
Compania urmează să raporteze rezultatele financiare săptămâna viitoare.
Mă aștept la încă un raport excelent. Cererea rămâne puternică. MasTec (MTZ), una dintre companiile mele preferate din zona construcțiilor, tocmai a achiziționat o firmă de instalații electrice pentru a-și extinde capacitățile dedicate centrelor de date. A raportat joi rezultate peste estimări și și-a majorat din nou prognoza. Are un backlog record. Totuși, acest lucru nu a împiedicat acțiunile să scadă cu 18% după raport.
Consider că este o oportunitate reală de cumpărare.
Aduc acest exemplu deoarece nu sunt sigur cum va reacționa Wall Street la raportul Sterling. Va conta încă un rezultat peste estimări sau vom vedea din nou vânzări, așa cum s-a întâmplat în cazul MasTec?
De asemenea, sunt curios dacă Sterling a obținut contractul pentru centrul de date Meta de 14 miliarde USD din El Paso, Texas. În plus, există și proiectul unui complex de centre de date de 100 miliarde USD în Paducah, Kentucky. Sunt implicați și acolo?
Așa cum spun de câteva săptămâni, urmăriți fluxul banilor. Vrem să deținem companiile care construiesc infrastructura AI și care încasează miliardele investite, nu pe cele care cheltuiesc aceste miliarde. Hyperscalerii sunt cei care fac investițiile.
Mai jos este graficul pe cinci zile pentru Sterling (STRL), Vertiv (VRT) și Modine Manufacturing (MOD). Atât Vertiv, cât și Modine au raportat rezultate peste estimări, însă acest lucru nu se vede deloc în evoluția acțiunilor.
Toată lumea vindea acțiunile din AI. Nu mai conta ce spuneau companiile în conferințele cu investitorii.
Totuși, vineri acțiunile au revenit de la minime. A fost acesta minimul? Vom afla săptămâna viitoare, când Sterling va publica rezultatele.
Există însă multe companii AI de calitate în care investitorii pot fi poziționați în această perioadă.
Un exemplu este Sandisk (SNDK). Acțiunea a scăzut cu 45% în ultima lună și se tranzacționează la un P/E forward de doar 6,6. Pentru anul fiscal 2026 este estimată o creștere a profitului de 2.111%. Compania va raporta rezultatele trimestriale săptămâna viitoare, iar atunci vom vedea dacă reușește să confirme aceste așteptări.
Nu am mai văzut o companie cu venituri de 20 miliarde USD și o capitalizare de 189 miliarde USD care să își crească profitul de la 2,99 USD la 66,11 USD într-un singur an. Nici măcar NVIDIA, la începutul revoluției AI din 2023, nu înregistra asemenea cifre.
Multiplii reduși sunt explicați atât prin creșterea explozivă a profiturilor, cât și prin scăderea recentă a acțiunii. Pentru anul fiscal 2027 este estimată încă o creștere a profitului de 191%. Acesta este nivelul cererii existente pe piața memoriilor.
Reamintesc că Apple se confruntă deja cu costuri mai ridicate din cauza scumpirii memoriilor, dacă acestea pot fi obținute în cantități suficiente. Toți producătorii de dispozitive se confruntă cu aceeași situație. Nimeni nu știe cât va dura această cerere și acest deficit de ofertă. Tocmai de aceea acțiunea a corectat atât de rapid, investitorii marcând profiturile acumulate.
Mai jos este evoluția Sandisk din ultimul an. Se vede foarte clar de ce mulți investitori aleg să își marcheze câștigurile. Nu este nimic greșit în a lua profit după o asemenea apreciere.
Strategia noastră pentru acțiunile AI
Continui să apreciez toate companiile din infrastructura AI și aș profita de aceste corecții pentru acumulare.
Personal nu am cumpărat mult în această săptămână deoarece am investit tot disponibilul în săptămâna precedentă. Cu toate acestea, consider că actualele evaluări sunt prea atractive pentru a fi ignorate.
În același timp urmăresc și câteva dintre companiile mele preferate care încă nu fac parte din portofoliu, pentru a vedea dacă vor deveni suficient de ieftine încât să le adăugăm.
Este o perioadă bună pentru investitorii orientați spre valoare. Corecțiile recente au creat oportunități interesante în mai multe sectoare.
AbbVie (ABBV) a raportat și ea în această săptămână și a depășit estimările cu doar 0,01 USD pe acțiune. Reamintesc că analiștii deveniseră pesimiști și își redusese estimările înainte de raportare, ceea ce făcea rezultatul mai dificil de anticipat.
Raportul a fost solid, însă acțiunile au scăzut deoarece compania va suporta costuri suplimentare generate de achiziția Apogee, care urmează să fie finalizată în trimestrul al treilea. Din acest motiv și-a redus estimarea privind profitul pe acțiune pentru întregul an.
Vom reveni duminică seară cu o analiză completă.
Săptămâna viitoare va fi una foarte aglomerată pentru portofoliu, deoarece aproximativ jumătate dintre companii își vor publica rezultatele financiare.
Pregătiți-vă.
