Mă așteptam să publicăm o actualizare amplă duminică seara, însă multe dintre rapoartele analiștilor nu sunt încă disponibile. Numărul foarte mare de companii care și-au prezentat rezultatele în această perioadă a întârziat procesarea informațiilor.
Vom reveni cu actualizări suplimentare pe parcursul săptămânii și vom ajusta, acolo unde este necesar, prețurile-țintă din portofoliul model.
Credeam că cele două companii internaționale urmau să raporteze în această săptămână, dar ambele și-au publicat deja rezultatele. Companiile listate în afara Statelor Unite beneficiază de o acoperire mai redusă din partea analiștilor americani, iar datele raportărilor sunt uneori incomplete sau incorecte.
Sandoz a raportat rezultate solide, susținute de biosimilare
Sandoz (SDZNY) nu beneficiază de o acoperire trimestrială consistentă din partea analiștilor americani. Compania și-a publicat însă rezultatele pentru primul semestru al anului 2026 pe 5 august și a raportat o evoluție solidă, în special în segmentul biosimilarelor.
Din primele date disponibile, rezultatele confirmă că activitatea operațională continuă să evolueze în direcția anticipată.
Strategia noastră pentru Sandoz
Vom urmări în zilele următoare eventualele actualizări publicate de analiști după raportare. În ultima săptămână a fost înregistrată o singură reducere a estimărilor, cel mai probabil ca reacție la rezultatele semestriale.
Estimarea de consens pentru profitul pe acțiune din acest an a coborât cu numai un cent, la 4,09 dolari. Chiar și după această ajustare minoră, profitul este așteptat să crească cu 12,4%.
Problema nu este activitatea companiei, ci evaluarea acțiunii. Sandoz se tranzacționează la aproximativ 22 de ori profitul estimat, un nivel care nu poate fi considerat redus pentru un producător de medicamente generice.
Aceste companii pot genera fluxuri de numerar consistente, dar preferăm să le cumpărăm atunci când evaluarea oferă o marjă de siguranță mai generoasă.
Din acest motiv, nu considerăm că nivelul actual reprezintă un punct atractiv pentru deschiderea unei poziții noi. Vom păstra însă acțiunile existente în portofoliul model, deoarece activitatea companiei evoluează conform așteptărilor.
Expirarea brevetului pentru Humira, principalul medicament al AbbVie, a deschis începând din 2023 o piață importantă pentru versiunile biosimilare. Sandoz participă direct la această tranziție, iar veniturile generate de acest segment continuă să susțină rezultatele companiei.
KB Financial continuă să crească
Pentru KB Financial (KB), estimarea inițială indica o posibilă raportare pe 13 august. Compania își publicase însă rezultatele încă din 23 iulie.
KB Financial a prezentat rezultate pentru primul semestru, ceea ce poate produce diferențe între estimările trimestriale disponibile pe platformele financiare.
Două estimări pentru profitul din 2026 au fost revizuite în creștere în ultimele 30 de zile. Consensul a urcat de la 12,02 la 12,92 dolari pe acțiune, ceea ce ar însemna o creștere anuală de 20,3%, după profitul de 10,74 dolari pe acțiune obținut anul trecut.
Compania a evidențiat performanțe solide atât în activitatea bancară tradițională, cât și în segmentele non-bancare, într-o perioadă caracterizată de volatilitate ridicată pe piața sud-coreeană.
KB Financial este un grup financiar diversificat, cu activități în domeniul bancar, brokeraj, asigurări și administrarea averilor. Compania derulează un program de răscumpărare a acțiunilor și distribuie un dividend cu un randament de aproximativ 2%.
Strategia noastră pentru KB Financial
Acțiunile au revenit la maxime istorice, dar evaluarea rămâne redusă. Raportul dintre preț și valoarea contabilă este de numai 1,08.
Pentru bănci, un raport apropiat de 1 indică frecvent o evaluare atractivă, în timp ce apropierea de 2 poate semnala că o parte importantă din potențial a fost deja inclusă în preț. Pentru comparație, JPMorgan se tranzacționează la aproximativ 2,7 ori valoarea contabilă.
Considerăm în continuare atractiv segmentul băncilor internaționale. Multe dintre aceste instituții sunt bine administrate, profitabile și evaluate considerabil sub marile bănci americane.
Am analizat în ultimele luni și bănci din America de Sud și Spania care combină evaluări reduse cu dividende consistente.
Este prea târziu pentru cumpărarea KB Financial?
Acțiunea a înregistrat deja o creștere puternică, dar evaluarea indică faptul că nu este încă scumpă. Investitorii trebuie însă să poată tolera volatilitatea și știrile negative provenite din Coreea de Sud, inclusiv presiunea asupra pieței locale și scăderile din sectorul semiconductorilor.
Considerăm că acțiunea poate fi cumpărată în continuare, preferabil în perioadele de corecție. Evoluția estimărilor, evaluarea și rezultatele operaționale susțin menținerea unei perspective pozitive.
Sandoz a evoluat lateral în ultimele luni și încearcă să confirme o ieșire din această zonă de consolidare. KB Financial se află deja într-o nouă mișcare ascendentă și a atins vineri un maxim istoric.
[AICI SE INTRODUCE GRAFICUL COMPARATIV CU EVOLUȚIA PE UN AN A SANDOZ ȘI KB FINANCIAL]
Sezonul raportărilor se apropie de final pentru portofoliul model
După o perioadă foarte aglomerată, sezonul raportărilor este aproape încheiat pentru companiile din portofoliu.
Toll Brothers (TOL) urmează să raporteze pe 18 august. Sectorul construcțiilor rezidențiale traversează o perioadă de consolidare, marcată de achiziția Taylor Morrison de către Berkshire Hathaway și de preluarea Beazer Homes de către Dream Finders, într-o tranzacție integral în numerar evaluată la 2,2 miliarde de dolari.
Jabil (JBL) va raporta spre finalul lunii septembrie. Compania continuă să aibă un raport PEG de 0,9 și un raport preț/vânzări de numai 1,06. Evaluarea rămâne atractivă, chiar dacă estimările de profit nu au înregistrat modificări recente.
Unde mai găsim acțiuni ieftine? Industria auto
Am deținut periodic companii din industria auto, iar comportamentul lor a fost asemănător celui observat la bănci: evaluări reduse, dar interes limitat din partea pieței.
Această situație s-ar putea schimba în 2026.
Perspectivele privind profiturile s-au îmbunătățit după mai mulți ani de scăderi. Vânzările auto nu pot rămâne permanent la niveluri deprimate, iar companiile din industrie au demonstrat că își pot reduce costurile în perioadele dificile.
Producătorii auto, furnizorii de componente și distribuitorii includ numeroase companii bine administrate, ale căror evaluări încă nu reflectă complet o posibilă revenire a ciclului.
Vom reveni pe parcursul săptămânii cu noi actualizări și vom reanaliza prețurile-țintă pentru Sandoz și KB Financial.
