Investitorii Tech,
Acțiunile din tehnologie au cedat joi o parte din avansul acumulat în ultimele sesiuni. Așteptările foarte ridicate, reacțiile negative la unele raportări din software și stocare, precum și reducerea expunerii înaintea raportului privind piața muncii au limitat apetitul pentru risc.
Mai multe companii de software și hardware au publicat rezultate trimestriale solide, dar au fost penalizate pentru perspective considerate prea prudente. Datadog a pierdut peste 16%, deși a depășit estimările privind veniturile și profitul. Investitorii s-au concentrat asupra încetinirii consumului din partea unui client important din industria inteligenței artificiale și asupra prognozei de venituri sub așteptările ridicate ale pieței.
Reacția s-a extins asupra sectorului cloud și SaaS. Companiile care folosesc modele de tarifare bazate pe consum au fost cele mai afectate, deoarece investitorii încearcă să evalueze cât de repede se transformă utilizarea inteligenței artificiale în venituri recurente.
Western Digital a scăzut puternic, chiar dacă a depășit estimările trimestriale. Rezultatele bune nu au fost suficiente într-un context în care piața anticipase deja o accelerare considerabilă a cererii pentru stocare și memorie. SanDisk a fost supusă aceleiași comparații cu așteptări foarte ridicate, ceea ce a readus presiunea asupra segmentului semiconductorilor după revenirea de la mijlocul săptămânii.
După volatilitatea din iulie, poziționarea instituțională în tehnologie și semiconductori rămâne prudentă. Lichidările forțate ale unor expuneri pe cipuri și memorie au redus capacitatea mai multor fonduri de a păstra poziții long cu levier. Din acest motiv, revenirile rapide sunt întâmpinate frecvent de marcări de profit.
Calendar economic
Vineri, 7 august, la ora 15:30, ora României, va fi publicat raportul privind piața muncii din Statele Unite.
Datele pot influența randamentele obligațiunilor, așteptările privind politica monetară și evaluările companiilor de creștere. Piața anticipează aproximativ 88.000 de noi locuri de muncă și menținerea șomajului la 4,2%.
Perspectiva portofoliului Tech
Nebius scade după poziția short a lui Michael Burry și opoziția față de un centru de date
Nebius (NBIS) a fost afectată de două informații care au amplificat presiunea asupra acțiunilor.
Michael Burry a anunțat o poziție short pe companie, argumentând că infrastructura AI ar putea fi evaluată pe baza unor ipoteze prea optimiste privind durata de utilizare și deprecierea acceleratoarelor grafice.
În același timp, proiectul unui centru de date AI de aproximativ 2,6 milioane de picioare pătrate din New Jersey întâmpină opoziție locală. Comisia de urbanism a amânat luarea unei decizii, ceea ce introduce un posibil risc de întârziere.
Cele două elemente afectează sentimentul pe termen scurt, dar nu modifică automat cererea contractuală pentru infrastructura companiei. Vom urmări durata procesului de autorizare, necesarul suplimentar de capital și ritmul în care contractele semnate se transformă în venituri și fluxuri de numerar.
Analiza rezultatelor AMD
Advanced Micro Devices (AMD) a raportat marți seara rezultate peste estimări.
Veniturile trimestriale au ajuns la 11,5 miliarde de dolari, în creștere cu 50% față de anul anterior. Profitul ajustat a fost de 1,66 dolari pe acțiune, peste consensul de aproximativ 1,62 dolari. Segmentul centrelor de date și-a dublat veniturile, confirmând cererea puternică pentru acceleratoare și procesoare destinate infrastructurii AI.
Acțiunile au scăzut inițial cu peste 5%, din două motive principale.
Primul este nivelul cheltuielilor de capital. AMD a investit 808 milioane de dolari, aproape triplu față de estimarea de 298 milioane de dolari. Piața penalizează în această perioadă companiile care măresc rapid investițiile fără să ofere suficiente dovezi privind randamentul viitor al capitalului.
Pentru AMD, întrebarea relevantă este dacă această creștere reflectă cererea efectivă pentru noile produse și necesitatea securizării componentelor de memorie sau dacă va apăsa asupra fluxului de numerar fără o contribuție proporțională la venituri.
Al doilea motiv este marcarea profitului. Acțiunile AMD urcaseră cu aproximativ 22% înaintea raportării, iar o parte dintre investitorii care cumpăraseră scăderea anterioară au folosit publicarea rezultatelor pentru a-și reduce expunerea.
Deocamdată, cheltuielile ridicate de capital nu schimbă perspectiva noastră. AMD a raportat venituri și profitabilitate record, iar activitatea centrelor de date continuă să crească într-un ritm foarte puternic. Considerăm că slăbiciunea de după raportare poate atrage din nou cumpărători, după ce piața va analiza mai atent cifrele.
Alphabet scade după reorganizarea conducerii DeepMind
Demis Hassabis renunță la activitatea executivă zilnică și la funcția de CEO al Google DeepMind, dar nu părăsește Alphabet. El va deveni Chief Scientist al grupului și președinte al DeepMind, concentrându-se asupra cercetării și strategiei pe termen lung.
Conducerea operațională va fi preluată de Koray Kavukcuoglu, într-o reorganizare care mută accentul către dezvoltarea și comercializarea mai rapidă a produselor Gemini.
Separat, Alphabet intenționează să atragă aproximativ 25 de miliarde de dolari printr-o emisiune de obligațiuni. Combinația dintre schimbările de conducere și finanțarea suplimentară a contribuit la presiunea asupra acțiunilor, deși reorganizarea nu reprezintă plecarea lui Hassabis din companie.
Concluzia noastră
Sectorul tehnologic a avansat rapid de la minimele din 29 iulie, iar o perioadă de consolidare este firească. Scăderile de joi arată însă că piața reacționează sever chiar și la rezultate bune atunci când prognozele nu depășesc așteptările deja foarte ridicate.
Pentru menținerea structurii ascendente, urmărim zona de 700 de puncte a ETF-ului QQQ. Păstrarea acesteia și formarea unor minime succesiv mai ridicate ar confirma că retragerea actuală rămâne o consolidare în interiorul tendinței, nu începutul unei deteriorări mai ample.
